> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 轮胎厂逐步复工复产 # 市场要闻与重要数据 原料与价差：泰国胶水62.30泰铢/公斤（+0.30），泰国杯胶55.00泰铢/公斤（+0.00），云南胶水14200元/吨（-100），海南胶水13900元/吨（+0），RU基差-165元/吨（+35），NR基差499元/吨（+112），BR基差-5元/吨（+160）。 现货：云南产全乳胶上海市场价格16150元/吨，较前一日变动 $+0$ 元/吨。青岛保税区泰混15320元/吨，较前一日变动 $+0$ 元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1980美元/吨，较前一日变动 $+0$ 美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶1925美元/吨，较前一日变动 $+0$ 美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12800元/吨，较前一日变动 $+0$ 元/吨。 供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%），其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%），保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率79.63%（+0.76%），高顺顺丁产量31972吨（31972）。 生产利润：泰国STR20#生产毛利为-657.00元/吨（+0.00），泰国RSS3生产毛利为524.00元/吨（+0.00）；顺丁橡胶生产毛利为-309元/吨（+0），碳四抽提法丁二烯生产毛利为3085.05元/吨（+0.00）。 需求方面：全钢胎开工率 $40.55\%$ (-19.90%)，半钢胎开工率 $56.40\%$ (-16%)。山东省全钢胎库存天数为47.88天(-0.09)，山东省半钢胎库存天数为44.41天(-0.83)。 库存：青岛港口天然橡胶库存为吨606757（+15068），天然橡胶社会库存为吨1296555（+15673），上海期货交易所RU库存为112570吨（+500），NR期货库存为50803吨（-201） 上游丁二烯港口库存36600吨(-1800)；顺丁橡胶生产企业库存27800吨(+700)；顺丁橡胶贸易商库存6110吨(+80)。 # 市场分析 天然橡胶：海外天然橡胶供应步入季节性淡季，或将继续抬升海外原料价格，橡胶成本端支撑仍较强。本周国内轮胎厂将逐步复工，开工率重新回升，但因终端内销仍处于淡季，预计开工率水平将在3月初恢复至正常。国内到港量或呈现阶段性回升，国内累库格局将延续，短期对国内天然橡胶价格上方有压制。 丁二烯橡胶：目前上游检修装置少叠加华北部分民营装置提负荷，顺丁橡胶供应端仍呈现充裕格局。本周国内轮胎厂将逐步复工，开工率将重新回升，需求环比改善。供应端的压制或使得顺丁橡胶供需仍偏弱。上游丁二烯原料价格持稳，成本端支撑仍存。 # 策略 RU及NR谨慎偏多。本周国内轮胎厂将重新复工，开工率回升预期，海外供应步入淡季，后期供需呈现改善局面叠加成本支撑，胶价或偏强运行。 BR中性。假期期间原油价格上涨，但自身受供应重新回升影响，丁二烯价格持稳，顺丁橡胶成本端支撑仍存。顺丁橡胶因自身供应充裕，短期供需呈现偏弱格局。 # 风险 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。 # 目录 一、价差 4 二、供应数据 8 三、需求数据 11 四、库存数据 13 # 图表 图1：天然橡胶主力合约 4 图2：20号胶主力合约 4 图3：BR橡胶主力合约 4 图4：全乳胶云南产上海 4 图5：青岛保税区STR20 4 图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000 4 图7：干胶胶水FOB合艾 5 图8：干胶杯胶FOB合艾 5 图9：天然胶乳胶水云南 5 图10：天然胶乳胶水海南 5 图11：NR基差 5 图12：RU基差 5 图13：RU主力-混合胶 6 图14：全乳胶-3L胶 6 图15：全乳胶-混合胶 6 图16：3L胶-混合胶 6 图17：混合胶-丁苯橡胶 6 图18：海南胶水-云南胶水 6 图19：泰国胶水-杯胶 图20：泰国烟片-胶水 7 图21：烟片进口利润 7 图22：泰国标胶加工毛利 7 图23：BR基差 7 图24：顺丁橡胶进口利润 7 图25：丁二烯生产利润 8 图26：顺丁橡胶生产利润 8 图27：干胶：保税库：港口入库率：青岛市（周度） 8 图28：干胶：内贸货物：港口入库率：青岛市（周度） 8 图29：天然橡胶：产量：中华人民共和国（月度） 8 图30：隆众石化网：天然橡胶：产量：泰王国（月度） 8 图31：隆众石化网：天然橡胶：产量：越南社会主义共和国（月度） 9 图32：隆众石化网：天然橡胶：产量：印度尼西亚共和国（月度） 9 图33：天然橡胶：降水量：云南省（日度） 9 图34：天然橡胶：降水量：泰王国（日度） 9 图35：天然橡胶：进口数量合计：中华人民共和国（月度） 9 图36：干胶：TSR9710：生产毛利：云南省（日度） 9 图37：丁二烯产能利用率 10 图38：丁二烯碳四抽提法生产毛利 10 图39：高顺顺丁橡胶产能利用率 10 图40：顺丁橡胶生产毛利 10 图41：高顺顺丁周度产量 10 图42：丁苯橡胶周度开工率 10 图43：丁苯橡胶周度产量 11 图44：顺丁橡胶出口量 11 图45：全钢轮胎开工率 11 图46：半钢轮胎开工率 11 图47：山东省全钢轮胎产量 11 图48：山东省半钢轮胎产量 11 图49：山东省全钢胎可用库存天数 12 图50：山东省半钢胎可用库存天数 12 图51：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（月度） 12 图52：青岛港口天然橡胶出库率 12 图53：青岛港口一般贸易天然橡胶出库率 12 图54：青岛港口保税天然橡胶出库率 12 图55：橡胶鞋材开工率 13 图56：橡胶管产能利用率 13 图57：输送带产能利用率 13 图58：顺丁橡胶的丁二烯实际消耗量 13 图59：青岛港口库存 13 图60：干胶：新样本：第三方库存：中国（周） 13 图61：天然橡胶期货库存 14 图62：20号胶期货库存 14 图63：顺丁橡胶贸易商库存 14 图64：顺丁橡胶厂内库存 14 图65：上海期货交易所丁二烯橡胶期货库存 14 图66：丁二烯港口库存 14 # 一、价差 图1：天然橡胶主力合约 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图2：20号胶主力合约 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图3：BR橡胶主力合约 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图4：全乳胶云南产上海 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图5：青岛保税区STR20 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图6：浙江传化顺丁橡胶BR9000 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图7：干胶胶水FOB合艾 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图8：干胶杯胶FOB合艾 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图9：天然胶乳胶水云南 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图10：天然胶乳胶水海南 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图11：NR基差 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图12：RU基差 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图13：RU主力-混合胶 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图14：全乳胶-3L胶 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图15：全乳胶-混合胶 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图16：3L胶-混合胶 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图17：混合胶-丁苯橡胶 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图18：海南胶水-云南胶水 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图19：泰国胶水-杯胶 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图20：泰国烟片-胶水 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图21：烟片进口利润 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图22：泰国标胶加工毛利 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图23：BR基差 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图24：顺丁橡胶进口利润 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图25：丁二烯生产利润 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图26：顺丁橡胶生产利润 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 # 二、供应数据 图27：干胶：保税库：港口入库率：青岛市（周度） 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图28：干胶：内贸货物：港口入库率：青岛市（周度） 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图29：天然橡胶：产量：中华人民共和国（月度） 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图30：隆众石化网：天然橡胶：产量：泰王国（月度） 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图31：隆众石化网：天然橡胶：产量：越南社会主义共图32：隆众石化网：天然橡胶：产量：印度尼西亚共和国（月度） 国（月度） 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图33：天然橡胶：降水量：云南省（日度） 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图34：天然橡胶：降水量：泰王国（日度） 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图35：天然橡胶：进口数量合计：中华人民共和国（月度） 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图36：干胶：TSR9710：生产毛利：云南省（日度） 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图37：丁二烯产能利用率 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图38：丁二烯碳四抽提法生产毛利 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图39：高顺顺丁橡胶产能利用率 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图40：顺丁橡胶生产毛利 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图41：高顺顺丁周度产量 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图42：丁苯橡胶周度开工率 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图43：丁苯橡胶周度产量 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图44：顺丁橡胶出口量 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 # 三、需求数据 图45：全钢轮胎开工率 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图46：半钢轮胎开工率 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图47：山东省全钢轮胎产量 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图48：山东省半钢轮胎产量 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图49：山东省全钢胎可用库存天数 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图50：山东省半钢胎可用库存天数 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图51：中国新的充气橡胶轮胎出口数量（月度） 资料来源：同花顺，隆众资讯，华泰期货研究院 图52：青岛港口天然橡胶出库率 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图53：青岛港口一般贸易天然橡胶出库率 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图54：青岛港口保税天然橡胶出库率 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图55：橡胶鞋材开工率 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图56：橡胶管产能利用率 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图57：输送带产能利用率 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图58：顺丁橡胶的丁二烯实际消耗量 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 # 四、库存数据 图59：青岛港口库存 资料来源：隆众资讯 图60：干胶：新样本：第三方库存：中国（周） 资料来源：隆众资讯 图61：天然橡胶期货库存 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图62：20号胶期货库存 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图63：顺丁橡胶贸易商库存 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图64：顺丁橡胶厂内库存 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图65：上海期货交易所丁二烯橡胶期货库存 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 图66：丁二烯港口库存 资料来源：隆众资讯，华泰期货研究院 # 本期分析研究员 梁宗泰 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 # 联系人 杨露露 从业资格号：F03128371 刘启展 从业资格号：F03140168 梁琦 从业资格号：F03148380 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 # 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 # 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