20250122-天风证券-晨会集萃_14页_1mb

政策端研究与市场预判：国务院常会议研究就业问题，强调就业优先，并预示地方两会将体现中央政策落地细则；中美关系可能因领导人通话迎来转机。权益市场处于调整拉锯阶段，黄金与利率债可能受益宽松预期，但拥挤效应已现。地产债方面，新政效果明显，一线二线城市新房销售提振明显，地产信用风险仍存关注必要。

化工行业深入分析指出，需求端多个领域（基建、出口、消费）实现修复，供给端资本开支接近尾声，行业周期趋向尾声，静待需求修复。供需双重边际改善的细分行业值得布局，如有机硅头部企业、MDI龙头、磷矿资源厂商。

科技产业链推荐包括AI+多个应用场景公司，如博纳影业、中广天择、华策影视等；内循环方面关注西部材料、氮化铝、神工股份等。外延上积极关注全球AI Agent等新势力布局动向。

具体企业动态简报：奥克斯发布港股IPO相关公告，境外收入占比提升超45%；布鲁可收入年均复合增长率52%，国产IP玩具龙头；正帆科技业绩预增，Opex业务有望构筑新成长曲线。

投资建议核心逻辑：核心资产方面需等待政策催化；成长赛道方面应关注AI布局及全球化拓展；地产链短期谨慎，但制造业特别是半导体设备、高端消费电子保持推荐态度。

风险提示关键点包括政策兑现效果、新兴逆全球化压力、宏观数据大幅波动等可能引发的市场剧烈变化，投资者应密切跟踪最新宏观动向及时优化配置策略。