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中国股市周报总结（2018年2月5日）

核心内容概览

本周中国股市整体表现疲软，主要指数均出现不同程度下跌。其中，上证综指（SHCOMP）下跌2.70%，深证成指（SZSE COMP）下跌5.47%，创业板指数（ChiNext）下跌6.30%，沪深300（CSI 300）下跌2.51%。此外，中证1000指数（CSI 1000）下跌8.05%。尽管全球股市同步下跌对短期风险偏好造成一定影响，但国内市场的流动性依然较为充足，且机构投资者对低估蓝筹股的买入需求持续增强。

主要观点

• 宏观环境：中国央行继续暂停公开市场操作以维持金融系统流动性稳定。国内短期债券收益率下行速度快于长期债券，收益率曲线改善。美国1月就业报告表现超预期，市场预期美联储3月加息及通胀上升，但中美利差较大（88BP），对国内利率影响有限。人民币对美元升值有助于改善国内流动性。

• 市场策略：短期内风险偏好下降，但结构性机会尚未结束。建议投资者继续关注低估蓝筹股，尤其是具备稳定盈利能力和估值修复潜力的企业。

行业亮点

钢铁与铁矿

• 钢铁板块本周上涨4.44%，钢价稳定，吨利润与前一周基本持平。
• 由于环保政策及新项目（如雄安新区）启动，预计供暖季后需求将显著上升。
• 建议关注低估的钢铁企业，包括*ST Valin Steel (000932.SZ)、NISCO (600282.SH)、XINSTEEL (600782.SH)、SANSTEEL MINGUANG (002110.SZ)和BYIS (600581.SH)。

汽车行业

• 欧盟2017年新能源汽车（NEV）销量达852,933辆，同比增长39.7%，其中混合动力车（HEV）增长最快（54.8%）。
• 中国NEV销量增长54.8%，表现出强劲的上升趋势。
• 全球NEV渗透率加快，中国在该领域具有先发优势，建议关注核心电池材料企业。

轻工业

• 纸张行业受进口许可政策影响，包装纸需求上升，价格可能上涨；写作纸因产能削减，需求减少，短期内价格可能反弹。
• 建议关注具备技术优势和规模效应的纸张制造企业，如SHANYING PAPER (600567.SH)和SDBH (600966.SH)。
• 三四线城市房地产市场可能进一步扩张，相关股票如SFY (002572.SZ)和OPPEIN (603833.SH)值得关注。

电子行业

• 电子板块本周下跌6.99%，但苹果HomePod产品即将发布，预计对产业链企业（如Goertek (002241.SZ)和GGEC (002045.SZ)）带来机会。
• 智能手机全球销量增长3%，平均售价（ASP）提升，有助于提升产业链盈利能力。

房地产行业

• 2018年1月TOP 100房地产企业销售额同比增长57.8%，销售量增长43.9%，主要受益于较低基数。
• 重点企业如碧桂园（2007.HK）、万科A（000002.SZ）和恒大集团（3333.HK）表现强劲。
• 建议持续关注行业龙头企业的估值修复机会。

交通运输

• 本周交通运输板块整体下跌3.56%，但航空业表现相对较好，上涨3.00%。
• 春节运输季启动，预计2018年旅客人数将达6500万，同比增长10%。
• 建议关注具备城市航线优势和运力的航空公司，如中国国航（601111.SH）、中国南方航空（600029.SH）和中国东方航空（600115.SH）。

风险提示

• 政策风险：重大宏观政策变动可能对市场造成影响。
• 系统性风险：全球市场波动可能引发系统性风险。
• 数据延迟风险：部分数据可能存在延迟，需谨慎对待。

分析师信息

• 分析师：李晨、王鹏
• 联系方式：
  • 李晨：8610-66495901，chenli@cczq.com
  • 王鹏：8621-68595118，wangpeng@cczq.com

研究机构信息

• 中信证券研究部：覆盖宏观经济、行业研究、股票研究、金融工程、固收研究及全球市场研究。
• 全球市场研究部：致力于为全球投资者提供基于中国视角的高质量研究与服务，包括对全球顶级投资机构的深入分析及对中国资本市场的关键影响因素解读。

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报告评级说明

• 股票评级：

  • BUY：预期6个月内回报率≥30%
  • Increase：预期6个月内回报率15%～30%
  • Neutral：预期6个月内回报率-15%～15%
  • SELL：预期6个月内回报率≤-15%

• 行业评级：

  • OVERWEIGHT：预期6个月内行业回报率≥30%
  • Increase：预期6个月内行业回报率15%～30%
  • Neutral：预期6个月内行业回报率-15%～15%
  • UNDERWEIGHT：预期6个月内行业回报率≤-15%

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