2022年食品饮料行业投资策略：把握白酒结构性行情，重视大众品拐点机会-20211225-华鑫证券-51页_1mb

2022年食品饮料行业投资策略总结

核心内容概述

本报告分析了2021年食品饮料行业的表现，并对2022年进行了展望，重点指出白酒板块结构性行情和大众品板块的拐点机会。整体来看，2021年白酒板块在多重因素影响下保持稳增长，而大众品板块则因疫情、社区团购和成本上涨等因素经历调整，但随着提价传导和需求恢复，有望迎来拐点。

主要观点

白酒板块

• 结构性行情：2021年白酒板块因低基数和消费场景恢复，出现结构性行情，头部酒企表现突出。
• 提价预期：进入2021年11月，酒企开始制定2022年目标，并陆续尝试提价，如水井坊、剑南春、五粮液和茅台等。
• 高端酒趋势：茅台改革进程加快，五粮液批价有望突破千元，带动其他酒企提价。
• 次高端酒表现：舍得酒业、酒鬼酒等次高端酒企表现优异，成为2021年亮点。
• 地产酒机会：迎驾贡酒、洋河股份等地产酒企在2022年可能迎来增长机会。

大众品板块

• 提价传导：2021年7月起，大众品企业开始提价，预计2022Q1末将出现拐点。
• 调味品与休闲食品：调味品板块因成本上涨和社区团购影响承压，但提价预期增强；休闲食品板块出现分化，部分企业表现良好。
• 啤酒行业：啤酒板块因高端化和提价预期，保持稳定增长。

关键信息

2021年回顾

• 白酒表现：白酒板块全年涨幅4.7%，PE处于历史较高位置，估值中枢稳中有升。
• 大众品分化：大众品板块表现分化，调味品受库存和成本影响表现较差，啤酒和非乳饮料表现较好。
• 提价与成本压力：白酒板块在2021Q3后出现提价迹象，大众品企业也逐步提价，但成本压力仍存在。

2022年展望

• 白酒结构性行情：2022年白酒板块将继续呈现结构性行情，重点关注提价和股权激励。
• 大众品拐点：预计2022Q1末大众品板块将出现拐点，提价传导将带动收入和利润增长。
• 投资主线：
  • 白酒板块：关注提价预期和股权激励进度，推荐舍得酒业、五粮液、泸州老窖、今世缘、水井坊、古井贡酒等。
  • 大众品板块：关注提价传导和边际改善，推荐海天味业、千禾味业、安井食品、洽洽食品、重庆啤酒、青岛啤酒等。

风险提示

• 疫情拖累消费
• 重点公司业绩不及预期
• 白酒政策调整
• 竞争进一步加剧
• 产品提价不及预期
• 外资流出风险

重点关注公司及盈利预测

总结

2022年食品饮料行业投资策略聚焦于白酒结构性行情和大众品拐点机会。白酒板块在提价预期和股权激励方面具备投资价值，而大众品板块随着提价传导和需求恢复，有望迎来增长拐点。整体行业估值中枢稳中有升，建议关注具备提价能力、业绩改善和增长潜力的个股。