20240601-五矿期货-氧化铝周报_矿端紧缺压力放缓_期价高位下探_43页_3mb

氧化铝周报总结（2024/06/01）

1 周度评估

• 现货价格：现货市场趋紧，广西、贵州、河南、山东、山西、新疆现货价格分别为3935元/吨、3915元/吨、3900元/吨、3895元/吨、3930元/吨、4280元/吨，整体价格稳步上涨。
• 期货与基差：氧化铝主力合约AO2407由4122元跌至3944元，基差由-263元/吨收窄至-49元/吨，现货升水收窄，交仓套利空间关闭。
• 库存情况：社会库存小幅去库至4219万吨；上期所库存累库258万吨至2177万吨。

要点：矿端紧缺压力有所缓解，产量增加，但成交仍谨慎。进口矿未显著到港，氧化铝现货剩余部分流通紧俏。

2 供给方面

• 铝土矿产量：国产矿复产缓慢，进口矿发运量回升，尤以几内亚增供为主。4月进口量环比大增142万吨，港口到港因雨季部分受影响。
• 氧化铝生产：产量持续增加，山西、河南地区产能有所恢复，得益于利润驱动，产量环比增196万吨。进口矿逐渐到厂，为提升运行产能提供支撑。

3 需求方面

• 电解铝复产：云南电解铝厂复产进行中，4月开工率环比上升121%至94.63%，刺激氧化铝需求量增长。
• 下游状况：电解铝库存略增，去库趋势未改，但云南复产进度对氧化铝需求形成有力支撑。

4 供需平衡

供应端：国产矿尚未大规模复产，进口矿增量显著，矿端紧缺局面有所缓解。
需求端：云南电解铝复产驱动力强劲，支撑氧化铝消耗。但基差地区分差及沪期所库存短暂变变动值得关注。

5 价格预测

短期氧化铝价格或在高估情绪下回调，但矿端偏紧仍构成支撑。主力合约运行区间：3550-4000元/吨。

6 交易策略建议

• 多空评分：供应端多1，需求端多1，基差多1，库存-1，进口额-1，整体多空显弱。
• 操作建议：观望为主，结合基差价差及部位库存灵活调整。

交易员专业提示

本文仅作数据分享，不构成具体投资建议，风险自负。