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2022年白糖行情展望总结

核心内容

2022年白糖价格预计呈现“先抑后扬”的走势，整体重心上移，全年指数运行区间为 5600-6500元/吨。全球食糖供应偏紧预期较强，而国内需求相对稳定，供需格局将对价格形成支撑。

主要观点

1. 全球糖市供应偏紧

• 巴西大幅减产：受拉尼娜现象和干旱影响，巴西中南部甘蔗产量大幅下降，预计2021/22榨季产量较上一榨季减少15.44%。原油价格高企导致制糖成本上升，进一步抑制产量。
• 印度部分糖转为乙醇：印度糖产量预计为3050万吨，部分糖将用于乙醇生产，预计出口量将有所下降。
• 泰国产量大幅增加：泰国本榨季预计产糖950万吨，较上一榨季增长200万吨，出口量也将增加，对全球供应起到一定缓冲作用。

2. 国内供需状况

• 国内产量小幅下降：2021/22榨季全国食糖产量预计减少45万吨，约为1022万吨。
• 进口量偏大：2022年进口关税配额为194.5万吨，预计进口量为450万吨左右，占国内需求的近1/3，国内供需矛盾不大，但受国际糖价影响较大。
• 需求端稳定：国内疫情趋于稳定，消费变化不大，预计全年消费量为1550万吨。

关键信息

供应端

• 巴西：产量预计减少15.44%，出口量同比减少3.04%，受天气和原油价格影响较大。
• 印度：产量大致持平，但部分糖转为乙醇，出口补贴或取消，出口量预计下降。
• 泰国：产量大幅增加，预计出口量将显著提升，缓解全球供应压力。

需求端

• 国际需求：受糖价和海运费高企影响，国际需求偏弱，糖价承压。
• 国内需求：相对稳定，全年预计消费量为1550万吨。

策略推荐

• 上半年：糖价回调后，可逢低做多。

风险提示

1. 国际疫情爆发：可能影响终端需求。
2. 巴西减产不及预期：若减产幅度较小，可能缓解供应紧张。
3. 原油价格大跌：将影响巴西制糖成本，间接影响糖价。
4. 海运费再次大涨：可能抑制国际需求，导致糖价下跌。

供需平衡表（2021/22榨季）

总结及展望

2022年白糖价格预计先抑后扬，全年运行区间为 5600-6500元/吨。全球供应偏紧预期较强，巴西减产、印度部分糖转为乙醇、泰国产量增加形成多空交织格局。国内需求相对稳定，但进口依赖度较高，价格走势将受到国际糖价和供需变化的双重影响。投资者需关注国际疫情、原油价格、海运费及巴西减产幅度等关键因素。

特别声明

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