20240113-国金证券-基础化工行业周报_制冷剂配额落地_美国CES展会举行_25页_3mb

报告摘要

化工行业周报总结

市场回顾
本周申万化工指数下跌16.8%，跑输沪深300约3.3个百分点。石化板块表现更弱，下跌16.5%。涨幅前三为粘胶（32.3%）、复合肥（10.7%）、合成树脂（0.78%）；跌幅前三为聚氨酯（-54.1%）、涤纶（-51.2%）、涂料油墨（-40.3%）。
行业动态与机遇
1. 政策与供给端：
  - 三代制冷剂配额落地，推动行业中期景气度提升。
  - 日本宇部兴产将尼龙6原料己内酰胺减产措施扩展至海外工厂（泰国产能12万吨/年），利好中国低成本供应链。
  - 可隆芳纶产能双倍扩建（新增7810吨），关注超级纤维（芳纶）投资机会。
2. 国际化布局：
  - 广州推出“房票安置”政策，助力楼市去库存，带动地产相关化工需求。
  - 广东省规划绿色石化产业集群，目标到2025年形成9000万吨炼油、900万吨乙烯产能。
3. AI与新材料：CES 2024推动生成式AI发展，苹果、三星、高通等大事件曝光，利好AI材料标的（如电解液、电解质、高纯度半导体化学品等）。
投资建议
- 短期关注：轮胎（供需旺盛）、新能源化工材料（如六氟磷酸锂、电解液）、芳纶、有机硅。
- 风险对冲：建议关注具备成本优势的企业（如宝丰能源、东材科技）。
- 板块偏好：上游原材料（MDI、TDI等）短期偏强，但需警惕原油波动；中下游产品受终端需求疲软压制明显。
风险提示
- 国内外需求同步下滑；
- 原油价格剧烈波动；
- 国际政策变动（如贸易限制）可能影响产业布局。

#### 核心数据摘要
- **化工产品价格**：上涨前列为五氧化二磷（+71.4%）、丁二烯（+56.8%）；下跌前列为煤焦油（-183.9%）、合成氨（-13.66%）。  
- **价差变化**：ABS、TDI等产品价差显著扩大；PTA-PX价差跌幅达60.41%。  
- **估值聚焦**：轮胎板块估值分位数达45%，新材料估值分化（如东材科技高估，宝丰能源低估值）。

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