20250201-天风证券-电力行业并购重组系列二_电网资产梳理_9页_1mb

电力行业上市公司分析报告总结

行业概述

2025年2月1日投资评级为“强于大市”，维持评级。

两大电网企业分析

国家电网

国家电网为全球最大的公用事业企业，经营区域覆盖中国26个省份，供电人口超过11亿。旗下8家上市公司分别是：

• 国电南瑞：规模最大（2023年收入516.72亿元），四年复合增速13%/12%；主要业务为能源电力智能化。
• 国网信通：收入复合增速最快（47%），利润复合增速高达52%；主要业务为能源云网融合服务。
• 国网英大：利润复合增速最快（137%）；业务涵盖金融与电力建设。

南方电网

南方电网服务五省区，并与港澳东南亚联网，旗下3家上市公司：

• 南网储能：规模最大（2023年收入563亿元），主营业务为抽水蓄能和新型储能。
• 南网科技：增长最快，收入和净利润复合增速分别为3155%和4782%；定位清洁能源与智能设备解决方案。
• 南网能源：主要提供综合能源服务。

投资建议

关注方向如下：

• 水电：长江电力、川投能源、华能水电等；
• 核电：中国核电、中广核电力（H股）、中国广核；
• 火电：华电国际、申能股份、浙能电力；
• 绿电：龙源电力（H股）、大唐新能源、新天绿色能源（H股）、太阳能等。

风险提示

1. 政策变动风险；
2. 宏观经济波动；
3. 煤价波动影响火电；
4. 电力需求不及预期；
5. 来水波动影响水电；
6. 发电量/电价波动风险。

分析师声明：报告仅供参考，不构成投资建议，阅读前请查阅报告全文中的免责条款。