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11月报告利空不及预期 隔夜美豆收复1200关口总结

核心内容概述

2021年11月10日，USDA发布的11月供需报告对美豆市场产生了重要影响。尽管报告中下调了21/22年度美豆单产和产量，但需求端的下调幅度更大，导致期末库存上调，库存消费比上升。然而，报告发布后，美豆期货价格并未大幅下跌，反而强势反弹，显示出市场对利空的预期已提前消化，实际影响不及预期。

主要观点与关键信息

1. 供需报告内容

• 单产：下调至51.2蒲/英亩（10月为51.5，预期为51.9）。
• 产量：下调至44.25亿蒲（10月为44.48亿蒲）。
• 出口：下调至20.5亿蒲（10月为20.9亿蒲）。
• 期末库存：上调至3.4亿蒲（10月为3.2亿蒲）。
• 库存消费比：上升至7.8%（10月为7.27%）。

2. 市场反应

• 美豆期货：CBOT大豆期货在报告后收复1200关口，涨幅为2.08%。
• 国内期货：A2201上涨9.00元/吨（0.14%），B2201下跌111元/吨（-2.23%），M2201上涨3元/吨（0.10%）。
• 成交量与持仓量：国内期货市场成交量和持仓量均有波动，但整体趋势显示市场对报告的反应较为理性。

3. 现货市场表现

• 价格变动：张家港、天津、日照、大连、东莞、防城等地区的大豆现货价格均有小幅下跌，跌幅在10-50元/吨之间。
• 基差变化：各地区大豆主力合约基差有所波动，部分地区基差上涨，部分下跌。

4. 操作建议

• 短期走势：预计连粕将随外盘反弹，但美豆供需改善已基本定局。
• 市场机会：南美天气尚未出现炒作机会，因此反弹空间有限。
• 交易策略：建议在反弹时进行空头操作。

关键图表说明

以下图表来源于国都期货研究所，用于辅助分析：

• 图1：国内大豆库存量变化。
• 图2：国内豆粕库存量变化。
• 图3：生猪存栏同环比变化。
• 图4：能繁母猪存栏同环比变化。
• 图5：巴西大豆产区未来15天降雨量预测。
• 图6：阿根廷大豆产区未来15天降雨量预测。
• 图7：美元兑人民币及雷亚尔汇率走势。
• 图8：连粕活跃合约基差。
• 图9：油粕比。
• 图10：豆菜粕价差。

分析师与研究所信息

• 分析师：王雅静，对外经济贸易大学金融学硕士，高级分析师。
• 联系电话：010-84183054
• 电子邮箱：wangyajing@guodu.cc
• 从业资格号：F3051635
• 研究所简介：国都期货研究所由多名博士、硕士组成，成员来自澳洲国立大学、中国人民大学等知名高校，具有丰富的衍生品投资经验，秉持“贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值”的核心理念，为客户提供专业服务。

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