20260125-宝城期货-豆类周报_美豆出口强劲_豆类震荡偏强_14页_1mb

期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为宝城期货投资咨询部毕慧发布的豆类周报，分析了2026年1月第3周全球及国内大豆、豆粕、菜粕市场的走势及影响因素。报告指出，市场处于强现实与弱预期的博弈中，价格走势呈现震荡偏强格局，但远期供应压力对价格形成压制。

主要观点

大豆市场

• 美豆期价震荡偏强：受强劲出口销售数据和天气题材支撑，但南美创纪录丰产预期限制了上涨空间。
• 国内大豆市场震荡：节前备货支撑现货市场，但南美大豆到港预期压制远月合约。
• 进口成本支撑明显：海运费上涨和巴西大豆出口均价同比上升，增强成本支撑。
• 港口库存维持高位：显示市场供应充足，短期内价格承压。

豆粕市场

• 近强远弱格局持续：节前备货推动近月合约上涨，但远期供应压力（巴西丰产、菜粕进口预期）压制远月合约。
• 油厂库存下降：现货挺价意愿增强，支撑近月合约表现。
• 市场情绪谨慎：下游采购以滚动为主，价格反复权衡。

菜粕市场

• 震荡为主：受进口预期和基本面疲软影响，缺乏独立上行驱动。
• 与豆粕高度联动：菜粕价格跟随豆粕波动，但上方空间受限。
• 中长期供应宽松预期：中加油菜籽贸易重启预期可能带来菜粕进口增加，压制价格反弹。

关键信息

国际市场动态

• 美豆出口强劲：美国对华大豆出口量持续攀升，累计对华销售量接近1000万吨，占总销量的53%以上。
• 天气影响显著：美国遭遇严寒天气，影响冬小麦和牲畜，同时巴西大豆收获进度加快，阿根廷播种完成率提升，但部分地区干旱持续。
• 南美丰产预期压制价格：巴西大豆产量预估上调至1.795亿吨，阿根廷产量预计为4700万吨，远期供应压力明显。

国内市场动态

• 节前备货支撑现货：饲料企业备货需求增强，油厂豆粕库存下降，支撑近月合约。
• 进口成本上升：巴西大豆出口均价同比上涨，海运费上升，提升进口成本。
• 港口库存高位运行：显示市场供应充足，短期内价格承压。
• 豆粕与菜粕联动：菜粕价格跟随豆粕波动，但受进口预期压制。

数据支持

• 图表与表格：包括大豆现货价格走势、豆类期价表现、豆粕与菜粕期现价差、大豆压榨利润等，提供市场动态的直观数据支持。
• 出口与产量数据：巴西和阿根廷大豆出口与产量数据表明市场供需变化。
• 压榨利润变化：美豆压榨利润回升，显示加工企业盈利状况改善。

结论

• 美豆：价格震荡偏强，短期受出口和天气支撑，但中长期南美丰产预期压制上涨空间。
• 豆二：国内市场震荡，进口成本支撑明显，但远期供应宽松预期限制价格反弹。
• 豆一：东北市场平稳，南方受天气影响，整体价格维稳。
• 豆粕：近强远弱，节前备货支撑近月合约，远期供应压力压制远月走势。
• 菜粕：短期震荡，缺乏独立上涨动力，中长期受进口政策影响，供应宽松预期压制价格。

市场展望

• 短期：豆类价格维持震荡格局，豆粕近强远弱，菜粕跟随豆粕波动。
• 中期：南美大豆丰产和进口政策落地将对市场形成持续压制，需关注实际到港量和政策变化。
• 风险因素：天气变化、进口政策、需求波动等将影响市场走势。

免责条款

本报告仅作为参考，不构成投资建议。宝城期货不对报告使用带来的损失负责，建议客户独立判断。

作者信息

• 姓名：毕慧
• 机构：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0268536
• 投资咨询证号：Z0011311
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 bihui@bcqhgs.com