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粕类早报2022-02-09 总结

核心内容概览

本报告主要分析了2022年2月9日豆类及粕类市场的走势，涵盖豆粕、菜粕、大豆等品种的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等关键信息，并结合国内外疫情、播种收割进程、进口情况、需求变化等背景因素，对短期及中期走势进行预测。

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一、豆粕市场分析

主要观点

• 基本面：美豆价格创新高后回落调整，油脂回落带动及获利盘回吐影响盘面；国内豆粕库存处于低位，现货升水支撑价格，但进口巴西大豆即将到港及春节后需求转淡限制价格上涨。
• 基差：现货价格为3990元/吨，基差为295元/吨，升水期货，偏多。
• 库存：豆粕库存为32.91万吨，环比增加11.64%，同比减少31.48%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆短期预计在1600附近冲高回落；国内豆粕供需相对均衡，受美豆偏强走势带动震荡偏强，关注南美大豆生长天气和出口情况。

交易策略

• 豆粕M2205：短期在3680至3740元/吨区间震荡，建议买入浅虚值看跌期权。

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二、菜粕市场分析

主要观点

• 基本面：菜粕冲高回落，短期震荡偏强；油菜籽进口偏少，国外疫情压制颗粒粕进口，水产需求良好支撑价格，但豆粕和杂粕替代比例已接近上限，库存回升压制价格高度。
• 基差：现货价格为3400元/吨，基差为10元/吨，升水期货，中性。
• 库存：菜粕库存为4.63万吨，环比减少18.8%，同比增加7.67%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流出，偏多。
• 结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，需求预期良好支撑价格，但年底处于消费淡季限制上涨空间，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口及国内供应情况。

交易策略

• 菜粕RM2205：短期在3360至3420元/吨区间震荡，建议观望。

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三、大豆市场分析

主要观点

• 基本面：美豆价格高位震荡，国内大豆价格受国内外价差影响维持高位，但上涨难以持续。
• 基差：现货价格为6120元/吨，基差为-152元/吨，贴水期货，偏空。
• 库存：大豆库存为287.91万吨，环比减少10.2%，同比减少27.71%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：美豆预计在1600附近冲高回落；国内大豆期货震荡调整，整体维持高位震荡格局。

交易策略

• 豆一A2203：短期在6200至6300元/吨区间震荡，建议观望为主或短线操作。

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四、市场数据与背景

进口情况

• 进口大豆到港量：11月810万吨，12月828万吨，1月预计710万吨，2月预计670万吨，近期维持低位。
• 豆粕成交：2月7日成交价3950元/吨，2月8日成交价3990元/吨，近期成交良好，但现货升水有所收窄。

库存与压榨

• 油厂大豆库存：低位回升，相对处于低位。
• 油厂豆粕库存：周度数据小幅回落，相对偏低。
• 未执行合同：冲高回落，同比变化不大。
• 压榨量：春节备货需求良好，大豆入榨量回升。

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五、供需与疫情背景

疫情影响

• 美国疫情：新增病例高位回落，累计病例持续增长。
• 巴西疫情：新增病例维持高位，影响市场情绪。

播种与收割进程

• 2021-2022年南美大豆播种进程：巴西播种进程持续加快，阿根廷相对滞后。
• 2021年美国大豆播种与收割：播种进程较往年偏快，优良率维持高位。

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六、需求与价格预期

生猪相关数据

• 生猪饲料产量：月度环比回升，显示需求回暖。
• 生猪存栏：11月环比减少1%，母猪存栏减少1.2%，对仔猪价格形成支撑。
• 生猪价格：小幅回升，但仍处于低位。
• 养殖利润：在盈亏边缘震荡，养殖成本压力较大。

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七、图表与数据支持

• 豆粕主力基差：价格在20日均线上方，震荡回升。
• 菜粕主力基差：价格在20日均线上方，震荡偏强。
• 2205合约豆菜粕价差：震荡收窄，菜粕相对偏强。

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八、结论

• 豆粕：短期震荡偏强，关注南美天气及出口情况。
• 菜粕：整体震荡偏强，但年底消费淡季限制上涨空间。
• 大豆：高位震荡，进口成本上升，但替代效应限制价格高度。
• 总体策略：豆粕可关注短期震荡机会，菜粕建议观望，大豆以震荡为主。