20180902-中国民生银行-每周金融观察_2018年第34期_25页_2mb

每周金融观察总结（2018年第34期）

核心内容概述

本期报告涵盖中国金融市场多个领域，包括固定收益市场、股票市场、外汇市场和大宗商品市场，同时涉及金融行业动态与监管政策动向。报告指出，9月流动性环境可能面临一定压力，但央行仍会通过政策调控维持市场合理充裕。此外，8月PMI数据虽略有回升，但经济基本面疲软，对债券利率影响有限。美元指数震荡偏弱，新兴市场货币波动加剧，人民币汇率在外部压力下波动明显。国际油价因供应担忧上涨，黄金则因避险情绪不足而震荡。股票市场整体呈现反弹回落，行业分化明显，成交量持续低迷。信托业资产规模出现连续季度下滑，经营业绩承压，行业分化加剧。监管层面强调防范金融风险、支持实体经济、深化改革开放等重点任务。

主要观点与关键信息

固定收益市场

• 流动性管理：央行未开展公开市场操作，净回笼资金1700亿元，配合国库定存操作，推动资金面边际趋紧但整体宽松。
• 货币市场利率：DR001、DR007、DR014、DR1M分别下降至2.26%、2.61%、2.57%、2.50%，银行间市场利率也呈现涨跌互现。
• 债券市场利率：国债和国开债收益率整体下降，信用债收益率则涨跌不一，显示市场情绪偏谨慎。

外汇市场

• 美元指数：震荡偏弱，全周微跌0.06%。
• 人民币汇率：中间价小幅上升，但在岸与离岸市场出现分化，离岸市场贬值393bp。
• 新兴市场波动：阿根廷、土耳其、巴西等货币大幅贬值，显示全球对美元的深度依赖，未来若美元走强，可能引发新兴市场债务危机。
• 人民币波动：受外部因素影响，人民币汇率波动明显，但短期无明显风险。

大宗商品市场

• 黄金：震荡运行，未形成明显趋势，全球最大黄金ETF持仓降至2016年以来最低，显示市场看空情绪。
• 国际油价：因伊朗与委内瑞拉供应担忧及美国库存超预期下降，国际油价继续上涨，但新兴市场风险可能压制其上涨空间。

股票市场

• 主要指数表现：上证综指微跌0.15%，上证50小幅上涨0.10%，中小板指、创业板指分别下跌0.12%和1.03%。
• 行业分化：房地产、休闲服务、国防军工等板块表现较好，而传媒、机械设备、采掘等板块表现较差。
• 市场成交量：持续低迷，显示市场处于探底阶段，但国家队和外资入场有所支撑。
• 融资情况：股权融资环比增加，IPO批文数量与金额略有上升。

金融行业动态

• 银保监会会议：强调防范化解金融风险，重点包括互联网金融、房地产、不良贷款和地方政府隐性债务。
• 信托业：资产规模连续季度下滑，事务管理类与投资类业务规模下降，经营业绩受压，行业分化加剧。
• 银行业动态：部分银行如工行、建行、中信银行等推进业务转型与资本补充，如优先股发行、资管子公司设立等。

金融要闻概览

• 财政政策：财政部强调依法依规管控地方政府债务风险，继续推进去杠杆。
• 政策支持：国常会鼓励增加小微企业贷款，发改委推进西部基础设施“补短板”项目。
• 金融开放：渣打银行首次代销QDLP基金，外资加速进入中国市场。
• “一带一路”：政策性银行加大对相关项目的金融支持，进出口银行计划三年内向广东投放3000亿元。

附件：金融市场主要指标一览表（8月27日—9月2日）

总结

整体来看，2018年9月金融市场将面临流动性边际收紧的压力，但央行仍可能通过净投放维稳。经济基本面疲软，PMI数据虽有反弹，但需求端仍显疲态，对债券利率影响有限。人民币汇率在外部因素影响下波动明显，但短期无明显风险。黄金与油价震荡运行，黄金受避险情绪不足拖累，油价则因供应担忧而上涨。股票市场整体反弹回落，成交量低迷，显示市场处于磨底阶段。信托业资产规模连续季度下滑，经营业绩承压，行业分化加剧。监管层面继续强调防范金融风险，推动金融支持实体经济，深化改革开放。外资加速进入中国市场，金融开放步伐加快，监管需关注跨境资本流动风险。