20211124-西南期货-专题报告_下游需求未见起色_PTA震荡行情仍将延续_6页_491kb

专题报告总结：PTA震荡行情仍将延续

核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）当前的市场供需格局及价格走势，指出PTA市场短期内仍将以震荡为主，价格下行压力较大。报告从供应端、需求端、期货市场及成本支撑等多个维度展开分析，强调新增产能释放、终端需求疲软、期货仓单增长及PX产能变化等因素对PTA市场的影响。

主要观点

1. 供应端：新增产能有效释放，装置检修高峰已过

• PTA行业正处于第二轮快速扩能周期，2021年新增产能达820万吨，同比增幅超14%。
• 福建百宏、虹港石化、逸盛新材料等主要企业的新装置在2021年陆续投产，截至四季度已全部转化为有效产能。
• 逸盛大连、恒力等企业的年度检修基本完成，12月仅有少量装置可能检修，整体开工率将维持中高位，供应量有望保持高位。

2. 需求端：终端需求疲软，聚酯及织机开工率提升缓慢

• 受双十一消费预期及限电政策影响，10月份聚酯产品去库迅速，市场一度产销两旺。
• 双十一过后，市场需求转弱，织机开工率提升缓慢，新订单信心指数由68.75%跌至52%。
• 当前订单以冬季微单和少量春夏订单为主，整体需求仍偏弱，对PTA的消费支撑不足。

3. 期货市场：仓单快速提升，累库预期增强

• 11月预估聚酯产量约450万吨，PTA产量约443万吨，预计PTA累库约25万吨。
• 若终端需求未明显改善，PTA累库趋势将延续，部分企业及贸易商将通过期货市场缓解现货压力。
• 期货仓单数量快速上升，市场预期偏空，价格承压。

4. 成本支撑：加工利润压缩，原油影响减弱

• 当前PTA现货盘面加工利润在500元附近，较10月高位下滑，处于中低位水平。
• 原油价格维持高位，对PTA价格有一定支撑作用。
• 但浙石化二期2# PX装置即将年底投产，PX价格走势偏弱，可能削弱原油对PTA的支撑效果。

关键信息

• 新增产能：2021年PTA新增产能820万吨，主要装置已投产并有效运行。
• 检修情况：主流企业年度检修基本完成，12月检修量有限，开工率维持中高位。
• 终端需求：双十一后需求回落，织机开工率提升缓慢，订单信心指数显著下降。
• 期货仓单：PTA期货仓单数量快速上升，累库预期增强，市场情绪偏空。
• 成本因素：PX产能释放可能导致原油对PTA价格支撑减弱，加工利润压缩影响市场情绪。

市场展望与策略建议

• 基本面分析：PTA供应增加、需求疲软、累库预期增强，基本面整体偏弱。
• 价格趋势：价格震荡下行趋势仍有望延续，短期内缺乏明显上涨动力。
• 投资策略：建议投资者谨慎观望，待终端需求出现明显改善信号后，再考虑逢低做多。

数据来源

• 西南期货研究所
• iFind资讯
• 卓创资讯
• 同花顺iFinD

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