20221116-东方财富证券-海外光储_多重政策利好_关注户用光储一体化装机_22页_825kb

海外光储政策与市场分析总结

核心内容

海外光储政策以立法、财政补贴、税收优惠和管理型政策为主要手段，推动光伏和储能的协同发展。各国政策偏好不同，但均体现出对分布式光伏和户用储能的重视。光储市场已进入快速成长期，尤其在户用光储一体化方面，具备较强的经济性支撑，有望催生大量经济性装机需求。

主要观点

• 光伏政策：以财政补贴和税收优惠为主，推动分布式光伏发展，其中美国、德国、荷兰、澳大利亚、英国等国家政策各有侧重。
• 储能政策：以财政补贴和管理型政策为主，提升电力市场化程度，支持户用储能发展，尤其关注储能与光伏的协同。
• 政策启示：我国应注重光伏+储能协同发展，完善市场化电力机制，提升光储经济性。
• 投资视角：户储光储一体化模式具备显著的经济性，关注其装机需求；储能电池和光储逆变器环节是重点。

关键信息

光伏政策

储能政策

投资建议

建议重点关注以下企业：

• 派能科技：海外家储核心供应商，高市占率有望充分受益行业需求高增长。
• 锦浪科技：深耕逆变器赛道，全球化布局先行者，海外营收占比超五成。
• 科士达：智能网络能源供应服务商，数据中心+新能源双轮驱动，海外营收占比超六成。
• 固德威：组串式逆变器头部公司，储能业务发展进入快车道，海外营收占比超六成。
• 阳光电源：光伏逆变器龙头，储能业务成为新增长点，全球市占率超30%。

风险提示

• 财政补贴未实际落地。
• 经济性改善不及预期。

市场趋势

• 全球光储市场进入快速成长期，预计2025年光+储市场规模将达到30GWh。
• 户用光储一体化模式显著提升经济性，将推动大量经济性装机需求。
• 电力市场化机制的完善是提升光储经济性的关键。

政策与市场联动

• 海外政策推动下，户用储能市场已形成有效的商业模式。
• 随着平价上网的推进，光伏将从政策补贴模式向商业盈利模式转变，储能成为重要推动力。
• 储能与光伏的协同发展是未来趋势，尤其在户用领域表现突出。

市场机制

• 储能盈利模式包括：发电侧、电网侧、用户侧。
• 用户侧主要通过峰谷价差套利和减少电费支出实现盈利。
• 市场化电力机制是提升光储经济性的基础，促进储能项目参与市场化交易。

总结

海外光储政策以立法、财政补贴、税收优惠和管理型政策为主，各国政策偏好不同，但均注重分布式光伏和户用储能。光储市场已进入快速成长期，户用光储一体化模式具备显著经济性，成为未来重点发展方向。我国应借鉴海外经验，完善市场化电力机制，推动光伏与储能协同发展。建议重点关注储能电池和光储逆变器环节，关注具备海外渠道布局和品牌优势的企业。