20170706-兴业证券-主要原料药价格月报_关注产品价格预期和市值的弹性_35页_1mb

原料药价格分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2017年5月中国主要原料药的价格走势，包括维生素、抗生素、激素类及特色原料药产品。整体来看，原料药价格波动较大，部分产品价格因环保政策、产能调整和需求变化而出现上涨或下跌趋势。分析师认为，随着环保政策的加强和产能的限制，原料药价格仍有较大的波动空间，建议关注小品种、小市值、前期涨幅不大但有潜在亮点的品种进行阶段性布局。

主要观点

维生素产品

• 价格波动明显：5月维生素产品整体价格呈现分化趋势，VC保持高位稳定，而VE、VB2、泛酸钙、VA、VK3等价格普遍下跌。
• VC表现强势：VC价格在5月维持70元/千克，出口单价持续上涨，预计未来仍有上行空间。
• VE价格回落：VE价格在5月继续回落，主要受环保限产和产能过剩影响。
• VB2价格小幅下降：VB2价格在5月小幅下降，出口量价齐跌，但部分企业因成本优势开始恢复生产。
• 泛酸钙价格小幅下跌：泛酸钙价格在5月小幅下跌，但出口量有所回升。
• VA价格持续下滑：VA价格在5月继续下跌，预计未来仍将维持低位。
• VK3价格微跌：VK3价格在5月微跌，但市场供应紧张，价格波动较大。
• VD3价格触底反弹：VD3价格在5月小幅下跌，但6月初因厂家停止报价，价格出现大幅反弹。

抗生素产品

• 价格普遍上涨：抗生素产品价格整体呈现上涨趋势，特别是7-ADCA和青霉素工业盐涨幅显著。
• 青霉素工业盐价格上扬：5月均价为65元/BOU，环比上涨26.21%，出口需求回升。
• 6-APA价格逐步上涨：6-APA价格在5月环比上涨7.69%，联邦制药技术提升和成本优势推动价格上涨。
• 7-ACA价格明显上升：7-ACA价格在5月环比上涨15.15%，行业逐步恢复。
• 7-ADCA价格大幅上升：7-ADCA价格在5月环比上涨29.23%，部分厂商产能释放推动价格上涨。
• 阿莫西林价格回升：阿莫西林价格在5月环比上涨18.18%，但整体仍处于低位。
• 4-AA价格小幅下跌：4-AA价格在5月环比下跌1.11%，但预计后续将保持稳定。
• 硫氰酸红霉素价格稳定：硫氰酸红霉素价格在5月保持稳定，但未来可能因环保政策而波动。

激素类产品

• 皂素和双烯价格小幅上涨：皂素和双烯价格在5月环比小幅上涨，预计未来仍有望回升。
• 行业受环保影响较大：传统工艺路线企业因环保问题逐步被淘汰，行业集中度提高。

特色原料药产品

• 沙坦类价格波动不大：沙坦类原料药价格在5月波动较小，但预计未来将逐步走低。
• 肝素出口量价齐升：肝素出口量和价格在5月均有提升，预计未来价格将保持震荡。

关键信息

价格走势

行业趋势

• 环保政策影响显著：环保政策限制产能，提高成本，对价格产生较大影响。
• 供需格局变化：部分产品因产能受限，价格出现上涨，如7-ADCA、VC等。
• 政策导向重要：抗生素、维生素等品种的价格波动与政策导向密切相关。
• 技术壁垒影响价格：部分产品如VD3、7-ACA等因技术壁垒高，价格波动较大。
• 出口需求波动：出口量和价格对部分原料药（如肝素、VB2）有显著影响。

重点公司

• 维生素产品：新和成、浙江医药、冠福股份等。
• 抗生素产品：联邦制药、健康元、科伦药业、华北制药等。
• 激素类产品：仙琚制药、天药股份等。
• 特色原料药产品：华海药业、海普瑞、千红制药、东诚药业等。

风险提示

• 原料药价格下行风险。
• 环保要求加大导致成本上升。
• 产能释放和供需关系变化对价格的潜在影响。

投资建议

• 推荐关注：小品种、小市值、前期涨幅不大但有潜在亮点的原料药品种。
• 关注重点：VC、7-ADCA、皂素、双烯、肝素等品种价格弹性较大，可能成为未来投资热点。
• 风险控制：需密切关注环保政策执行力度及供需变化，避免价格下行风险。

总结

2017年5月，原料药市场整体价格波动较大，其中抗生素板块恢复性增长显著，维生素板块呈现分化趋势。随着环保政策的执行和产能的调整，部分原料药价格出现上涨，而其他品种价格则因供需关系和成本上升而下跌。分析师建议投资者关注具备价格弹性的小品种、小市值企业，同时注意政策导向和市场变化。