20210718-华泰期货-棉花周报_郑棉持续走强_短期追涨谨慎_4页_971kb

郑棉走势及市场分析总结

核心内容概述

本周郑棉在降准政策利好下持续上涨，逼近17000元/吨关口，结算均价为16674元/吨，较前周上涨283元/吨，涨幅1.7%。同时，国家棉花价格B指数均价为16747元/吨，较前周上涨323元/吨。整体来看，郑棉价格呈现上涨趋势，但短期追涨需谨慎。

主要观点

一、外盘棉花基本面分析

• 产量：2021/22年度全球棉花产量上调11万吨，其中美国上调17万吨。
• 消费：全球棉花消费上调13万吨，印度上调11万吨。
• 库存：期末库存下调34万吨，印度下调30万吨，中国下调22万吨。
• 库销比：全球棉花库销比进一步走低，对中长期棉价形成利好支撑。
• 2020/21年度产销差：相比上个月下降27.2万吨，为今年1月以来最大降幅。

二、国内棉花市场情况

• 新疆棉花：当前进入花铃期，长势较好，但2021年播种面积减少，主要因北疆昌吉和南疆喀什地区水资源紧缺及粮食作物增加。
• 储备棉：成交火热，本周挂牌量4.77万吨，7月5日至16日累计成交95524.846吨，成交率100%。
• 手摘棉资源：2011-2013年手摘棉资源轮出，提升了储备棉的竞争力，因其纤维质量好、降等降级少。

三、下游需求与市场表现

• 纺企原料库存：整体仍不高，表明市场对棉花的需求稳定。
• 开工率：下游棉纺企业开工维持高位，显示行业运行良好。
• 订单情况：内销订单放缓，但外销订单有所回升，市场情绪有所改善。
• 棉价与棉纱上涨：棉价和棉纱快速上涨，对下游形成一定压力。

关键信息

• 价格表现：郑棉持续走强，短期追涨需谨慎。
• 策略建议：中期继续看多，但短期面临上涨阻力，潜在利空包括滑准税配额发放。
• 风险提示：疫情发展、汇率风险、纺织品出口等。

棉花市场逻辑与策略分析

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