20240306-财信证券-医药生物行业月度报告_化学新药首发价格新规发布_利好高质量创新药_12页_858kb

报告摘要

正面影响

新政策推出为创新药发展创造了有利条件。2024年2月5日，国家医保局发布《关于建立新上市化学药品首发价格形成机制鼓励高质量创新的通知（征求意见稿）》，建立了以信息披露为核心、企业自评和 social监督为支撑的定价制度，支持高质量创新药。该政策提升了挂网效率并设置了价格稳定期，辅助稳定价格预期。同时，中共中央办公厅和国务院办公厅印发的《浦东新区综合改革试点实施方案》允许生物医药新产品参照国际定价，给予创新药灵活定价空间。海外进展如传奇生物和百济神州的药品获得欧洲药品管理局积极意见，进一步推动国产创新药国际化。此外，政策和研发质量提升，加上GLP-1类等重磅药物研发催化，建议重点关注创新药投资机会。

市场表现

2024年2月，医药生物板块涨幅为1238%，在申万31个一级行业中排名第9位，跑赢沪深300和上证综指。同比方面，1-2月板块涨幅为-715%，排名垫底，2月单月表现但整体估值高企，PE（TTM，整体法）均值为2545倍，处于历史高位，相对溢价率较高。子行业中，生物制品和化学制药在2月涨幅领先，而医疗服务则表现疲软。

投资建议

维持“领先大市”评级，建议关注以下方向：创新药板块，重点关注“真创新”药企、国际化能力强的公司以及减重/NASH/AD等大品种药物研发企业；中药板块，受益于创新药进展的品牌企业和消费品公司；医疗服务板块，CXO企业可能受益于全球融资回暖；药店板块，院外流加速利好头部企业；民营医疗，眼科/口腔需求回暖，第三方检测龙头有机会。

风险提示

潜在风险包括：耗材和药品价格降幅超预期、创新药研发失败、行业政策变动及竞争加剧等。

新规详情

新规从保留价格自主制定权、提升挂网效率和设置稳定期入手，明确化学新药生命周期价格规则。政策旨在引导以临床价值为导向的创新研发，提供简化流程和灵活定价。

致谢信息

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