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螺卷早报总结（2023-7-7）

螺纹钢观点

• 基本面：本周产量环比基本稳定，总体维持低位；需求疲软，下游成交好转但幅度有限，表观消费偏弱于同期，淡季累库延续；地产数据弱势，整体偏空。
• 基差：现货价3760元/吨，基差2，与期货接近，中性。
• 库存：全国35个主要城市库存55496万吨，环比增27%，同比减279%，相较于历史高点偏低，偏多。
• 盘面：价格在20日线上方且上行，显示短期支撑，偏多。
• 主力持仓：主力空头持仓减少，偏空信号。
• 预期：短期市场震荡为主，预计在3670-3800元/吨区间操作；等待宏观政策落地。利多因素限宏观调控和地产预期改善；利空因素包括需求弱势和地产调整周期。交易逻辑依赖政策预期和成本支撑，但基本面未改善，上方压力大，下行风险来自政策不及预期或淡季消费走弱，上行风险可能因限产加码需求超预期。

热卷观点

• 基本面：供应端实际产量小幅下降，低于同期平均；需求表观消费环比下降，制造业PMI仍收缩，板材出口保持高位但水平可变；供需双减格局，偏空。
• 基差：现货价3900元/吨，基差40，现货升水期货，提供一定支撑，偏多。
• 库存：全国33个主要城市库存2814万吨，环比增323%，同比增214%，库存数据中性，不构成强劲信号。
• 盘面：价格上行但受阻，20日线向上，偏多，但反弹力度受限。
• 主力持仓：主力空头持仓减少，偏空。
• 预期：短期震荡为常态，操作建议区间3750-3900元/吨；基本面供需数据不佳，短期上行概率低。利多包括成本支撑、宏观政策和出口高位；利空是需求不及预期和制造业收缩。交易逻辑面临利多出尽风险，短期以震荡运行为主，下行风险来自需求持续回落，上行风险为限产加码或下游超预期好转。

整体市场环境

• 共同利多：宏观政策调控加强，潜在的地产行业改善。
• 共同利空：需求疲软，制造业PMI收缩，地产调整未止。
• 风险点：宏观政策执行缓慢可能加剧下行风险；需求或供应超预期变化导致震荡幅度扩大。
• 监测指标：重点关注现货价格、基差、库存变化、PMI数据、进出口情况及相关政策动态。