20240918-德邦证券-公用事业板块2024年中报总结_火水核经营稳健_期待绿电环境价值兑现_29页_2mb

公用事业行业季度策略分析（2024年）

一、公用事业板块2024上半年总结

电力行业各细分业务呈现分化趋势。上半年板块收入同比降22%，但归母净利润增长显著（+145%），尤其火电板块净利润大幅提升477%。

二、主要细分板块表现解读

火电板块中，煤炭价格回落与长协机制完善推动利润空间扩大，毛利率与净利率同比大幅提升。水电板块受益于来水有利条件，业绩修复显著。

三、投资建议总结

集中推荐稳定分红的水电龙头（长江电力、华能水电）、改革改善的火电企业（皖能电力、申能股份）以及高景气度的核电板块龙头（中国核电）。同时建议关注新能源板块中的三峡能源等企业。

估值具吸引力的绿电上市公司有望在碳交易推进中出现估值修复。在能源转型背景下，储能、氢能等灵活调节资源具备增长潜力，建议关注相关标的。燃气公司盈利受益于顺价机制完善。（注：投资涉及风险，仅供参考）