2023Q1基金季报观点总结：百亿基金经理如何看十大问题？-20230424-兴业证券-20页_686kb

报告摘要

2023Q1 基金经理对十大问题的分析总结

核心内容

2023年第一季度，全市场主动偏股型基金的百亿基金经理对A股市场及热门行业进行了深入分析，形成了以下十大投资观点。整体来看，基金经理普遍认为，中国经济逐步复苏，市场在科技与成长领域仍有较大机会，同时关注政策导向与行业趋势的结合。

主要观点与关键信息

一、如何判断2023年市场后续投资机会？

刘彦春（景顺长城）：经济复苏与美国紧缩后通胀下行是主要宏观背景，居民消费信心回升与企业盈利修复是市场向好的基础，二季度A股盈利增速有望上行。
杨锐文（景顺长城）：疫情后经济不会出现报复性反弹，消费复苏将较为缓慢且具有持续性，未来经济增长将依赖数字经济与新基建。
葛兰（中欧基金）：中长线看好科技创新周期，消费等领域也将迎来复苏契机。
郑澄然（广发基金）：A股仍处于基本面、估值面和情绪面的底部，未来将逐步向好，关注有使用场景和用户粘性的公司。
任相栋（兴证全球）：市场将从逻辑演绎转向基本面验证，关注具备穿越周期能力的企业。
萧楠（易方达）：当前市场类似2015年，但经济周期、货币环境等有显著不同，关注“合理的意外”机会。

二、如何看待TMT投资机会？

蔡嵩松（诺安基金）：AI技术推动TMT板块，尤其是计算机、传媒、通信等，成为市场热点。
杨锐文（景顺长城）：GPT引领新一轮科技革命，AI将替代部分脑力劳动，同时创造新需求和场景。
陈皓（易方达）：AI是新科技浪潮，但目前对相关标的的定价能力不足，选择“以静制动”。
李晓星（银华基金）：AI对多个行业带来变革，关注算力产业链与垂直应用场景。
姚志鹏（嘉实基金）：AI是未来增长引擎，推动全球范围内的技术变革。
史博（南方基金）：关注具备平台技术与管理能力的龙头企业，以及消费医疗等中长期趋势。

三、如何看待半导体投资机会？

蔡嵩松（诺安基金）：芯片设计与EDA板块接近周期拐点，AI带来算力需求增长。
杨锐文（景顺长城）：科技革命推动半导体自立自强，自主可控进程加速。
茅炜（南方基金）：半导体是产业升级的基石，2023年将迎来自主可控与周期反转的双重机会。
李晓星（银华基金）：关注国产替代方向，尤其是算力和AI应用带来的新需求。
曾鹏（博时基金）：半导体行业具备良好的配置价值，关注周期类与国产替代方向。

四、如何看待新能源投资机会？

崔宸龙（前海开源）：新能源板块基本面向好，光伏、锂电、储能等迎来发展机遇。
李晓星（银华基金）：新能源板块估值处于历史低位，具备长期投资价值。
刘格菘（广发基金）：光储需求依然强劲，估值回调后具备配置价值。
杜洋（工银瑞信）：新能源车渗透率将提升，行业将从高速发展转向高质量发展。
袁维德（中欧基金）：当前是新能源车行业调整期，为后续复苏和竞争格局改善创造条件。

五、如何看待新能源车投资机会？

姚志鹏（嘉实基金）：新能源车是未来社会基础设施，技术进步将带来新的需求。
杜洋（工银瑞信）：新能源车板块进入调整期，但未来渗透率提升空间较大。
李晓星（银华基金）：新能源车板块估值合理，关注中高端可选消费与消费医疗复苏。
袁维德（中欧基金）：新能源车行业在全球化背景下仍有增长潜力，需关注需求复苏节奏。

六、如何看待军工投资机会？

何崇恺（易方达）：军工行业处于中高速增长期，关注自主可控、信息化提速与国企改革方向。
曾鹏（博时基金）：军工行业估值中枢上移，关注具备产业周期与企业经营周期共振的公司。
李晓星（银华基金）：军工行业复苏与安全主线是投资重点，关注优质龙头与成长性资产。
郑磊（汇添富）：疫情后，军工板块的复苏逻辑和科技创新方向值得关注。

七、如何看待消费投资机会？

胡昕炜（汇添富）：消费行业边际复苏明显，重点关注高端白酒、医美、黄金珠宝等。
韩威俊（交银施罗德）：消费复苏将分阶段进行，下半年复苏趋势将更加明显。
李晓星（银华基金）：消费板块估值合理，关注医美、消费医疗等中长期趋势。
谭丽（嘉实基金）：消费行业具备估值优势，关注场景修复带来的机会。

八、如何看待医药投资机会？

葛兰（中欧基金）：医药行业长期增长逻辑未变，创新仍是核心驱动力，关注消费医疗与创新药。
赵蓓（工银瑞信）：中药行业受政策支持，关注具备成长性的医药科技公司。
郑磊（汇添富）：疫情后医药板块迎来复苏、安全与创新三条主线，关注医疗服务与AI应用。

九、如何看待金融地产投资机会？

丘栋荣（中庚基金）：地产行业复苏依赖头部房企，关注优质房企的估值与基本面修复。
李晓星（银华基金）：金融地产板块面临盈利压力，但部分公司具备估值优势。
史博（南方基金）：地产行业占比GDP约32%，需关注结构性复苏与政策支持。

十、如何看待港股投资机会？

史博（南方基金）：港股中具备估值优势的价值股与成长股值得关注，但需关注流动性风险。
秦毅（泓德基金）：港股互联网板块在政策与基本面改善下有望复苏，关注企业盈利增速。
骆帅（南方基金）：港股受流动性影响较大，但随着经济复苏与科技周期共振，具备配置价值。

总结

基金经理普遍看好2023年A股市场，尤其是科技与成长领域，如TMT、半导体、新能源、新能源车等。消费与医药行业也呈现复苏迹象，但需关注估值与基本面匹配。金融地产板块因经济复苏弹性较大，仍具投资机会。港股市场因估值优势与政策支持，也受到关注，但需警惕流动性风险。整体来看，市场风格将从逻辑演绎向基本面验证转变，投资者应关注具备成长性、自主可控和估值修复潜力的行业与个股。

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