20181118-安信证券-基础化工行业周报_氟化工继续上涨_磷酸二铵市场走高_16页_657kb

基础化工行业周报总结（2018年11月18日）

核心内容概览

本报告围绕2018年11月基础化工行业动态展开，涵盖天然气、原油、周期品及主要化工品价格变动情况，并对相关上市公司进行重点推荐。整体来看，行业处于景气周期，供需关系改善，环保政策推动行业集中度提升，部分细分领域价格持续上涨，投资机会显著。

主要观点

1. 天然气市场

• 需求旺季到来：随着北方地区“煤改气”持续推进及用气人口增加，四季度供暖需求旺盛。
• 供应保障增强：储气库建设加快，管道互联互通提升保供能力，LNG价格随海气价格逐步上涨。
• 市场理性：煤改电部分替代LNG市场，价格机制调整用气量，市场整体保持理性。
• 重点关注：LNG相关标的广汇能源、新奥股份。

2. 原油市场

• OPEC减产预期：沙特建议减产140万桶/日，但俄罗斯态度未明，OPEC会议将于12月6日召开。
• 全球供需格局：美国、沙特、俄罗斯三足鼎立，原油供给可控，预计中长期合理油价为60-80美元/桶。
• 推荐标的：中国石化、中油工程、桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化。

3. 周期品市场

• 环保政策趋严：供给侧改革和环保政策推动行业集中度提升，景气周期延长。
• ROE和扩产逻辑：具备ROE向上和扩产放量逻辑的企业更具投资价值。
• 重点关注：园区型煤化工企业（华鲁恒升）、农药（利尔化学）、钛白粉（龙佰利）、合成橡胶（青松股份）、抗老化助剂（利安隆）等。

4. 化工品价格变动

• 价格上涨品种：纯苯-液化气、氯仿、维生素A、NYMEX天然气、环氧氯丙烷等。
• 价格下跌品种：液氯、丙烯腈、甲苯、硫磺、正丁醇等。
• 价差变动：兴化氯化铵、TDI、二甲醚、醋酸丁酯等价差上涨；煤头甲醇、液氯、丙烯等价差下跌。

关键信息

1. 磷酸二铵市场

• 局部价格上涨：湖北、云南地区个别厂家价格上调50元/吨。
• 出口市场向好：印度和巴基斯坦主流到岸价格为429美元/吨，国内企业惜售，价格持续看涨。

2. 萤石市场

• 价格持续上涨：97萤石湿粉价格在3300-3800元/吨，干粉价格在3500-3900元/吨。
• 供应紧张加剧：环保督查导致安徽选厂开工受限，北方部分选厂停车，供应进一步收紧。

3. 钛白粉市场

• 价格稳定：金红石型出厂价15800-17100元/吨，锐钛型出厂价13000-14500元/吨。
• 出口表现强劲：钛白粉出口成绩不错，预计再创新高。
• 新项目进展：河南厂家复产推迟，宜宾天原氯化法钛白粉项目一期5万吨将年底试车。

4. 维生素市场

• 成本上涨：维生素A价格上涨，饲料中维生素使用成本比上周上涨4%。
• 市场紧张：厂家限量签单，贸易商惜售或无货，价格反弹。

重点关注上市公司

风险提示

• 产品价格下跌风险：部分化工品价格可能因供需变化或成本上涨而下跌。
• 环保政策低于预期：若环保政策放松，可能对行业景气造成负面影响。
• 产能投放不及预期：部分企业新产能未能按计划投放，影响盈利预期。
• 全球经济下行风险：若全球经济放缓，可能影响化工品需求，从而影响价格。
• 政策执行不及预期：如“煤改气”政策推进不力，可能影响天然气市场供需。

总结

2018年11月，基础化工行业整体呈现景气上行趋势，主要受环保政策趋严、供给侧改革、油价上涨等多重因素推动。天然气市场因需求旺季和供应紧张，价格保持理性上涨；原油市场在OPEC减产预期下，中长期合理油价有望维持在60-80美元/桶；周期品市场因环保和产能限制，景气持续，ROE向上。重点化工品如萤石、磷酸二铵、钛白粉、维生素等价格持续上涨，部分企业因环保政策而受益，业绩表现亮眼。建议投资者关注具备扩产能力、ROE向上的优质企业，同时警惕价格下跌及政策执行风险。