20181118-东兴证券-基础化工行业2018年11月份第3期周报_磷复肥产销会后二铵率先提价_萤石_氢氟酸上涨_38页_4mb

基础化工行业2018年11月第3期周报总结

核心内容

本报告分析了2018年11月第三周基础化工行业的市场表现、价格走势及投资策略。整体来看，化工行业表现强劲，申万化工指数上涨4.50%，远超上证指数3.09%的涨幅。磷化工及磷酸盐、石油贸易、其他化学制品等细分板块涨幅显著。同时，部分产品价格出现大幅上涨，如天然气、TDI、氟化铝等，而MTBE、丙烯、丁二烯等则出现明显下跌。

主要观点

1. 磷复肥会议后二铵价格上涨

• 本周国内64%二铵出厂均价为2740元/吨，周环比上涨1.86%，去年同期为2450元/吨，同比上涨11.84%。
• 磷复肥会议结束后，部分企业公布冬储定价，价格整体上涨。
• 成本支撑较强，湖北28%品位磷矿石到厂价为540-550元/吨，河南98%硫酸到厂价在400元/吨以上。
• 随着长江沿岸水污染治理推进，磷化工行业供给将收缩，利好上游磷、硫配套完善的磷肥企业，推荐新洋丰，建议关注司尔特。

2. 制冷剂价格有望高位探涨

• 萤石和氢氟酸价格分别上涨2.88%和3.02%，近一个月涨幅分别为32.41%和31.82%。
• R22和R134a货源紧张，预计未来价格将维持高位甚至继续上涨。
• 推荐巨化股份，建议关注金石资源。

3. 中美贸易摩擦对芯片及新材料行业影响显著

• 芯片行业受到中美贸易摩擦关注，国内高端新材料子行业面临进口替代需求。
• 电子化学品、新能源汽车材料等子行业有望受益。

关键信息

市场表现

• 申万化工指数：周涨幅为4.50%，同期上证指数涨幅为3.09%。

• 细分板块涨幅：

  • 磷化工及磷酸盐：+13.32%
  • 石油贸易：+12.59%
  • 其他化学制品：+8.64%
  • 粘胶：+8.59%
  • 合成革：+8.22%

• 东兴化工组合：周涨幅为2.67%，低于行业指数1.83个百分点。

本周推荐股票组合

• 华鲁恒升（25%）
• 新洋丰（25%）
• 中旗股份（25%）
• 恒力股份（25%）

涨跌显著产品

涨幅居前：

• 天然气（NYMEX期货）：+13.97%
• TDI（华北）：+4.29%
• 氟化铝（河南）：+3.81%
• 无水氢氟酸（华东）：+3.02%
• 萤石（华东）：+2.88%

跌幅居前：

• MTBE（山东）：-24.18%
• 丙烯（中国到岸价）：-21.56%
• 丁二烯（茂名石化）：-14.29%
• 乙烯（CFR东南亚到岸价）：-12.49%
• 甲苯（华东）：-12.14%

风险提示

• 环保力度低于预期
• 下游需求低于预期

投资建议

• 磷肥行业：关注磷矿石和硫酸供应紧张带来的成本支撑，推荐新洋丰，建议关注司尔特。
• 制冷剂行业：R22和R134a因货源紧张，预计价格将高位维持，推荐巨化股份，建议关注金石资源。
• 电子化学品及新能源材料：受中美贸易摩擦影响，进口替代需求迫切，建议关注相关子行业。

附录：主要化工产品价格汇总

行业展望

• 天然气：预计未来三年消费年均复合增速将超过15%，国内供应偏紧格局将改善。
• 磷化工：长江沿岸水污染治理将带来供给收缩，利好上游企业。
• 电子化学品：中美贸易摩擦背景下，进口替代需求迫切，行业有望受益。

重点公司

• 西陇科学：上周涨幅达35.38%，公司业务涵盖化学试剂、生物试剂、PCB电子化学品等，近期重大资产重组推进。
• 扬农化工：国内唯一拥有拟除虫菊酯类农药完整产业链，技术与成本优势明显，推荐关注。
• 金正大、新洋丰、史丹利：复合肥行业有望底部回暖，龙头公司将率先受益。

总结

本报告指出，基础化工行业在11月第三周整体表现强劲，主要受磷复肥会议及天然气价格暴涨等利好因素推动。重点推荐磷肥、制冷剂及电子化学品等子行业，关注新洋丰、巨化股份、西陇科学等公司。同时，提醒投资者注意环保和需求变化等风险。