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2025年4月3日股指期货周报总结

核心内容

本周A股主要指数集体收跌，除上证指数外，其余指数跌幅均超过1%。四期指（IF、IH、IC、IM）亦集体下跌，其中IF跌幅最大。市场整体风险偏好回落，成交量萎缩，4月2日成交额跌破万亿水平。海外关税政策的不确定性对市场情绪造成负面影响，而国内经济基本面维持扩张态势。

主要观点

• 市场表现：A股主要指数本周均出现下跌，其中深证成指、中小100、创业板指跌幅较大，分别达到-2.28%、-2.93%和-2.95%。上证指数跌幅较小，为-0.28%。
• 期指表现：IF2506跌幅为-1.21%，IH2506跌幅为-0.73%，IC2506跌幅为-0.95%，IM2506跌幅为-0.77%。
• 消息面影响：海外关税政策对市场情绪造成较大冲击，特别是美国宣布对进口汽车加征25%的关税，将于4月3日生效。国内经济基本面保持稳定，3月份三大PMI指数均上升，显示经济活动继续扩张。
• 行业板块表现：多数行业板块下跌，汽车、电力设备、家用电器跌幅较大，而公用事业板块逆势上涨。
• 资金流向：行业板块主力资金净流出，电子板块资金流出最为明显。北向资金合计买卖4672.28亿元，重要股东二级市场净减持19.58亿元。
• 利率与市场情绪：SHIBOR短期利率下行，显示资金面相对宽松，市场情绪有所缓解。
• 期权市场：沪深300和中证1000期权成交量与持仓量均有所波动，PCR（Put/Call Ratio）显示市场看跌情绪偏强。
• 策略建议：由于经济基本面修复与海外扰动并存，建议投资者轻仓逢高沽空，尤其关注中小盘股的下跌风险。

关键信息

• PMI数据：3月份制造业PMI为50.5%，非制造业商务活动指数为50.8%，综合PMI产出指数为51.4%，均较上月有所上升。
• 关税政策：美国宣布对所有贸易伙伴设立10%的最低基准关税，将于4月5日生效；对某些贸易伙伴征收更高关税，将于4月9日生效。
• 茅台财报：茅台于4月3日公布财报，利润超出市场预期，对上证50及沪深300指数起到一定支撑作用。
• 市场情绪：市场风险偏好回落，成交量萎缩，市场处于缩量盘整状态。
• 期指基差：IF主力合约基差小幅走强，IH主力合约基差震荡走弱，IC主力合约基差走强，IM主力合约基差震荡走强。

行情展望与策略

• 整体展望：经济基本面在稳增长政策支持下呈现修复态势，但海外扰动与年报披露期的不确定性导致市场风险偏好回落，A股市场可能继续缩量盘整。
• 策略建议：建议投资者保持轻仓，逢高沽空，尤其关注中小盘股的下跌风险。

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