20240218-国泰期货-研究周报_贵金属及基本金属_67页_33mb

国泰君安期货研究周报内容总结

黄金

• 美国1月核心CPI超预期，就业数据表现强劲，市场调整降息预期，黄金价格承压。
• 中国政策支持情绪提振市场风险偏好。
• 后市：短期支撑减弱，波动风险增加，关注美联储降息节奏和美国经济数据变化。

白银

• 节假日期间白银表现强于黄金，显示板块差异。
• 库存变化、实际持有比例影响价格波动。
• 后市：若经济数据持续强劲，白银同样面临偏弱压力。

铜

• 供应侧铜矿供应紧张、精炼产量下滑，拉动升水。
• 需求淡季库存累积，但节后消费可能好转。
• 后市：供需逐步改善支撑价格，关注国内补库力度。

锌

• 锌矿供应扰动，加工费趋弱，冶炼厂可行性下降。
• 节后下游逐步复产，消费价差有望修复。
• 后市：库存累库预期，中期呈震荡格局。

铅

• 再生铅供应减量压低成本支撑，但下游复产节奏待验证。
• LME铅库存升水，注意期现结构。
• 后市：政策推动必要性，关注需求恢复情况。

镍

• 印尼镍政策缓和，短期情绪稳定。
• 上市镍供应下降，纯镍出口拉丧行业库存。
• 后市：方向存在不确定性，多空博弈为主。

不锈钢

• 节后不锈钢工厂复产环比提升，但季节性累库上行。
• 成本支撑，但该波周期时间预期有限。
• 后市：价格围绕供需平衡点震荡运行。

锡

• 缅甸税收政策扰动供应，佤邦矿调税率提升短期支撑。
• 节后下游采购清淡，长期政策弹性需关注。
• 后市：原材料缩量预期增强，价格或易涨难跌。

碳酸锂

• 采购淡季需求疲软，供需双弱，价格偏弱运行。
• 环节库存累计，关注协议客户补库力度。
• 后市：短期区间震荡，等待3月消费数据指引。

工业硅

• 西南地区供应扰动缓解，新疆产量增量明显。
• 库存累积，下游补库节奏未成气候。
• 后市：逢高空观点，关注高价压力及库存去化进展。

免责声明：本文仅供信息参考，具体投资决策需阅读完整研究报告并进行独立分析，报告中的任何观点均不代表投资建议，投资有风险，入市需谨慎。