20210813-开源证券-汇量科技-01860.HK-港股公司信息更新报告_上半年业务恢复良好_Mintegral步入正常扩张阶段_3页_491kb

汇量科技（01860.HK）总结

核心内容

汇量科技（01860.HK）是一家专注于移动广告技术的公司，其核心业务为Mintegral广告平台。2021年8月13日，公司发布财务资料更新公告，显示上半年业务恢复良好，Mintegral平台进入正常扩张阶段。分析师维持“买入”投资评级，认为公司未来发展前景广阔。

主要观点

• 业务恢复良好：2021年上半年，Mintegral平台业务表现强劲，毛利实现显著环比提升，尽管同比下降，但显示出强劲的复苏趋势。
• 业绩改善显著：2021年第二季度，公司业绩表现优异，毛利环比增长141.94%，经调整息税折旧及摊销前盈利环比增长250%，表明公司已从年初的舆论事件中恢复。
• 盈利能力有望提升：随着平台规模扩大，公司对上下游的议价能力增强，客户LTV（生命周期价值）持续提升，同时研发和销售费用边际递减，经营杠杆效应逐渐显现，有望推动毛利率和净利率上行。
• SaaS工具生态完善：公司于2021年4月收购热云科技，并推出云计算产品SpotMax，已在金融、电商和企业安全等领域取得突破，助力SaaS工具生态建设。
• 盈利预测维持：分析师维持对2021-2023年营业收入和净利润的预测，预计分别为6.70/8.20/9.98亿美元和0.04/0.30/0.75亿美元，对应EPS分别为0.002/0.019/0.046美元，PS估值分别为2.3/1.8/1.5倍。

关键信息

财务数据（单位：百万美元）

公司基本面

• 股价与市值：当前股价为7.33港元，总市值为117.77亿港元，流通市值与总市值一致，显示公司股权高度集中。
• 换手率：近3个月换手率为39.21%，表明市场活跃度较高。
• 投资评级：分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。

风险提示

• 广告行业政策变化
• 行业竞争加剧
• GA平台商业化不及预期

估值与市场表现

• 估值水平：公司当前PS估值为2.3倍，预计2022年降至1.8倍，2023年进一步降至1.5倍，显示市场对公司未来盈利增长的乐观预期。
• 行业前景：分析师看好广告技术行业，认为其具备长期增长潜力。

公司战略与布局

• 平台扩张：Mintegral平台在经历舆论事件影响后，已恢复正常扩张，流量恢复和成本控制成效显著。
• 生态建设：通过收购热云科技和推出SpotMax产品，公司不断丰富SaaS工具生态，增强综合竞争力。
• 长期增长：公司持续在“游戏+电商”双轮驱动下发展，高客户留存率彰显平台实力。

特别声明与法律声明

• 本报告风险等级为R4（中高风险），仅限境内专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者参考。
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分析师承诺

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总结

汇量科技（01860.HK）在2021年上半年展现出强劲的业务恢复能力和盈利能力提升的潜力，Mintegral平台已从短期波动中走出，进入正常扩张阶段。公司通过收购和产品创新不断拓展SaaS工具生态，为长期增长奠定基础。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的增长前景和估值空间，但需关注行业政策和竞争风险。