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万联晨会总结（2017年11月29日）

核心内容

2017年11月29日的万联晨会聚焦于市场震荡下跌的原因、市场热点变化及财经要闻。整体来看，市场短期仍面临调整压力，但经济增长的韧性仍在，部分优质成长股具备战略投资价值。

主要观点

市场震荡下跌原因

1. 蓝筹股获利回吐：以消费白马为代表的蓝筹股经历持续上涨，年底部分资金有兑现利润的需求。
2. 资金面紧张：十年期国债收益率快速上行，市场资金面偏紧。
3. 经济数据承压：短期高频数据显示投资和消费下滑，经济增速有回落风险。
4. 资管新规影响：在金融监管趋严背景下，年底前资金需求大，资金面紧张状况难以缓解。

市场热点

1. 成长股估值优势：当前成长股与蓝筹股估值接近历史低位，部分前期超跌但业绩匹配的优质成长股具备战略投资价值，可逢低建仓。
2. 股东增持回暖：近期上市公司股东净增持金额显著，表明产业资本对市场价值的认可，市场底部信号显现。
3. 股票回购增加：A股上市公司股票回购案例大幅增加，尤其是主动式回购，反映公司对自身价值的信心。

公募基金调仓

1. 净卖出受限：部分公募机构被限制净卖出，但不影响调仓操作，基金经理仍可自主买入和卖出以保持持仓平衡。
2. 蓝筹配置比例高：公募基金配置较多蓝筹股，年底兑现利润的诉求明显，导致蓝筹股面临调整压力。

关键信息

国内市场表现

国际市场表现

财经要闻

1. 国家能源集团成立：重组成立“巨无霸”企业，推动煤电一体化发展，聚焦煤炭、发电主业，发展混合所有制经济，参与“一带一路”建设。
2. 保监会严控险企高管：拟修订《高管规定》，严把高管入口，五年内两次受罚者将被出局，加强高管监管。
3. 新一轮增持潮：近半个月有109家上市公司股东净增持，金额达18.51亿元，部分公司发布增持计划，显示对未来发展信心。
4. 工业互联网发展：国务院发布指导意见，预计到2025年工业互联网市场规模将达10.8万亿元，迎来发展风口。

风险提示

• 市场短期扰动仍存，需保持适度谨慎。
• 增持与回购行为可能反映市场底部信号，但需结合整体经济环境判断。
• 公募基金受限净卖出，可能影响市场流动性，但不影响调仓操作。
• 经济增速虽有回落风险，但支撑因素较多，难以超预期下滑。

联系信息

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