20220927-上海证券-互联网传媒行业周报_互联网估值再次处于底部区间_关注内容电商带动的增长机会_23页_1mb

传媒行业周报总结（2022年09月27日）

核心内容概述

本报告是2022年9月27日发布的传媒行业周报，主要分析了本周行业表现、重点细分领域（影视、游戏、互联网及营销）的发展情况，并提出了投资建议和风险提示。分析师陈旻认为，尽管当前互联网板块受流动性、中美博弈及政策监管等因素影响，估值与基本面已处于底部，未来有望迎来反弹机会，重点推荐内容电商、元宇宙及游戏等赛道。

本周行情

• A股市场：上证综指下跌1.2%，深证成指下跌2.3%，创业板指下跌2.7%，传媒板指下跌4.3%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：*ST巴士（18.1%）、中原传媒（6.7%）、川网传媒（5.7%）。
  • 跌幅前三：奥飞娱乐（-21.3%）、当代文体（-16.2%）、金逸影视（-15.7%）。
• 港股市场：海外传媒板块个股涨幅前三为极光（14.6%）、百奥家庭互动（4.2%）、阜博集团（3.3%），跌幅前三为趣头条（-23.2%）、美图公司（-17.5%）、稻草熊娱乐（-17.2%）。

本周观点

估值与基本面分析

1. 估值层面：受美联储加息影响，港股流动性受到冲击，互联网板块估值再次探底。中美审计底稿之争出现积极进展，预计未来港股流动性将边际改善。
2. 基本面层面：互联网公司通过降本增效、优化新兴业务、降低投资等方式，利润已处于底部区间，收入拐点需中观及宏观因素支撑。内容电商成为收入增长的重要推动力，其核心价值在于锁定差异化、高毛利的消费需求，并通过社交属性提升购物体验。

投资建议

1. 互联网板块

• 推荐标的：社区短视频龙头【快手-W】，关注O2O龙头【美团-W】，关注【百度集团-SW】（无人车及人工智能），以及超跌的互联网龙头【腾讯控股】等。

2. 元宇宙相关

• 虚拟实景方向：推荐【风语筑】，关注【锋尚文化】、【丝路视觉】等。
• 工业互联网及数字孪生方向：关注【宝通科技】。
• 元游戏方向：推荐【三七互娱】、【完美世界】，关注【吉比特】。
• NFT方向：关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【中文在线】。
• 虚拟数字人及虚拟直播方向：关注【蓝色光标】、【华扬联众】、【星期六】。
• 元宇宙平台方向：关注【天地在线】。

3. 游戏行业

• 游戏公司股价受版号停发影响深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，具备长期投资价值。
• 重点推荐：具备强运营能力、精品游戏研发能力及出海发行能力的【三七互娱】；拥有《诛仙世界》端游的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；产品矩阵丰富、风险抵御能力强的【网易-S】；受版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。

4. 影视行业

• 政策面出现积极变化，关注短期乐观情绪带来的主题性机会及长期商业模式转型趋势。
• 关注标的：【博纳影业】、【光线传媒】、【万达电影】、【华策影视】等。

行业跟踪

2.1 影视

• 电影票房：本周票房1.65亿元，Top3影片为《哥，你好》（5622.6万）、《独行月球》（2044.9万）、《新神榜：杨戬》（1949.8万）。
• 观影人次：554.25万人，环比下降11.55%，同比下降64.79%。
• 院线票房：Top10院线分别为万达院线（0.28亿元）、中影南方新干线（0.14亿元）、中影数字院线（0.14亿元）等。
• 电视剧、综艺、网络大电影：
  • 电视剧：热度前十包括《罚罪》、《请君》、《两个人的小森林》等。
  • 综艺：热度前十包括《这！就是街舞第五季》、《披荆斩棘第二季》、《密室大逃脱第四季》等。
  • 网络大电影：热度前十包括《人鱼》、《新画皮》、《大梦西游之五行山》等。
  • 动漫：热度前十包括《诛仙》、《凡人修仙传》、《龙族》等。

2.2 游戏

• 重点游戏流水跟踪：
  • 《幻塔》、《诛仙》、《完美世界》、《新笑傲江湖》、《梦幻新诛仙》、《问道》、《一念逍遥》、《荣耀大天使》、《斗罗大陆：魂师对决》、《斗罗大陆：武魂觉醒》等游戏周度流水表现良好。
• 游戏榜单排名：
  • iOS畅销榜：《羊了羊羊》、《王者荣耀》、《和平精英》等。
  • 安卓榜单：《王者荣耀》、《金铲铲之战》、《和平精英》等。
  • 应用宝热销榜：《王者荣耀》、《和平精英》、《穿越火线-枪战王者》等。
  • 百度游戏热销榜：《迷你世界》、《王者荣耀》、《部落冲突》等。
• 游戏买量数据：微信小程序、优量汇、腾讯视频等平台的广告消耗占比、CTR及激活成本等数据表明，短视频平台与内容电商的流量增长趋势明显。
• 下周手游开测汇总：包括《仙语奇缘》、《一拳超人正义执行》、《逆水寒》等游戏即将上线，测试类型包括删档内测、公测等。

2.3 互联网&营销

• 流量趋势：短视频平台、中长视频平台及内容电商平台（如小红书）流量有所上升，值得买平台趋于持平。
• 行业动态：优酷在9月15日推出定制剧激励计划，通过“降本增效”策略推动行业良性发展。

风险提示

• 元宇宙发展进度不及预期
• 海外流动性改善不及预期
• 政策监管边际向好不及预期
• 外部环境变化致风险偏好降低
• 受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期
• 影视行业政策面边际向好不及预期

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