20241220-大越期货-纯碱早报_19页_1mb

纯碱市场分析总结（2024-12-20）

主要观点

根据大越期货的研究分析，现纯碱市场主要呈现以下特征：

1. 基本面疲弱：纯碱生产利润处于历史低位，产量仍维持高位，但下游需求持续走弱，浮法玻璃和光伏玻璃日熔量大幅下降，终端需求疲软；
2. 库存压力大：全国纯碱厂家库存达到15574万吨，处于历史同期最高水平；
3. 基差与盘面表现：现货价格低于期货价格，基差为负值，期货升水现货；主力合约价格运行于20日线下方且呈下降趋势；
4. 主力持仓：主力资金净空头，市场预期偏空；
5. 短期趋势：行业供需错配，预计纯碱期价将震荡偏空运行；

影响因素

利多因素：

1. 中央政策将加强超常规逆周期调节，提振市场情绪；
2. 纯碱企业开工率逐步下滑，供给压力边际缓解；

利空因素：

1. 去年纯碱产能大幅扩张，2024年产量处于历史同期高位；
2. 下游冷修增加导致浮法及光伏玻璃日熔量显著下滑，对纯碱需求预期悲观；
3. 下游拿货情绪低落，库存持续积累；

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供给过剩与需求疲软持续博弈，导致纯碱市场价格承压；
• 风险点：企业检修超预期或下游冷修不及预期，可能影响供需格局；

市场数据速览

• 现货价格：河北沙河重质纯碱现货低端价为1351元/吨，较前一日下降23元/吨；
• 期货主力 Basine：主力基差为-111元，期货升水现货；
• 开工率：纯碱行业周度开工率为87.78%，仍处于偏高水平；
• 产量：纯碱周度产量达7.318万吨，创历史新高；
• 下游需求：浮法玻璃日熔量降至1602万吨，光伏玻璃日熔量为863万吨，持续下降；
• 库存：总库存15574万吨，远高于往年同期水平；

总体评估

当前纯碱基本面压力较大，企业利润较低，下游需求尚未有效改善，库存持续累库，预计短期市场维持震荡偏弱格局，关注政策及企业检修动态的变化对供需的影响。