20241230-大越期货-纯碱早报_18页_1mb

纯碱市场分析总结（2024-12-30）

• 基本面：纯碱产量虽有季节性下滑但仍维持历史高位，生产利润处于低位；下游浮法玻璃和光伏玻璃需求疲软，日熔量下行；纯碱库存处于历史较高水平。综合基本面呈现偏空态势。

• 价格与基差情况：今日重质纯碱现货价格为1407元/吨，主力合约SA2505结算价为1451元/吨，基差为-44元，期货升水现货，市场情绪偏空。

• 供需平衡：

  • 供应：纯碱行业开工率79.73%，产量等处于历史同期高位；生产利润处于低位，企业开工下滑。
  • 需求：浮法玻璃日熔量下滑，光伏玻璃在产日熔量大幅减少，对纯碱需求预期走弱。

• 库存情况：全国纯碱厂家总库存14549万吨，虽较前期有所下降但仍处于历史同期最高位，企业库存压力明显。

• 主力持仓：主力资金呈净空头，空头增仓，进一步加大市场看空预期。

• 利好因素：中央政治局会议提出加强超常规逆周期调节，提振市场情绪；纯碱企业产能逐步收缩，供给压力边际减少。

• 利空因素：去年以来纯碱产能大幅扩张，今年供给量处于历史同期高位，供需错配问题暂时未得到改善；下游冷修持续导致需求疲软；市场对宏观预期较悲观。

• 主要逻辑与风险点：
  主要逻辑：供需错配短期内难以修复，纯碱期价预计震荡偏弱运行。
  风险点：下游浮法/光伏玻璃冷修超预期，宏观政策实际效果超预期。

• 其他情况：

  • 原料成本方面，重质纯碱生产利润低迷，成本支撑较弱。
  • 关键数据：纯碱周度产销率为115.42%，浮法玻璃开工率持续下滑至77.99%，光伏玻璃在产日熔量大幅下滑。