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纯碱早报分析总结

报告机构：大越期货投资咨询部
认证分析师：金泽彬
执业资格证号：F3048432
咨询证号：Z0015557
日期：2025年9月3日

核心摘要：

纯碱短期价格运行趋势震荡偏弱，主要受基本面供强需弱与库存高位影响。供给端，当前行业产能较高，产量仍维持历史高位，检修较少，开工率和产量处于历史高位；需求端，浮法玻璃日熔量平稳，但光伏日熔量下行，叠加“反内卷”政策利好情绪消退，纯碱需求走弱。整体供需错配格局尚未改善，库存高于五年均值水平。

主力合约价格运行在20日线下方，基差为负，期货升水现货，市场情绪偏空。

主要利空因素：

1. 纯碱当前产能持续扩张，产量处于历史同期高位，缺少显著减产预期
2. 光伏玻璃减产持续，对纯碱消费量带来压力
3. 产业政策行情回暖预期减弱

主要利多因素：

1. 即将进入夏季检修高峰期，产量下跌预期升温
2. 基差偏低，价格存在现货支撑

风险判断：

• 若下游冷修不及预期，库存可进一步缓解
• 宏观面出现超预期利好可能逆转市场情绪

当前市场要点回顾：

• 供给：开工率82.47%，维持高位
• 需求：浮法玻璃产能利用率75.49%，光伏玻璃日熔量大幅下降
• 库存：全国纯碱厂内库存186.75万吨，环比微降2.27%，高于五年均值

数据摘要：

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免责声明：本报告被视为“投资者教育材料”，不构成具体投资建议。参考有风险，决策请独立判断，投资需谨慎。