20241201-东吴证券-2025年A股投资策略展望_内循环牛_和_科技成长牛__86页_3mb

2025年A股投资策略展望：内循环与科技成长驱动

三大底层逻辑分析

1. 美联储降息节奏：降息将从政策空间、基本面与流动性三大维度利好A股。预计2025年美元利率震荡下行，成长股受惠显著，利差与汇率改善有望缓解国内政策掣肘。

2. 特朗普政策影响：“美国优先”加剧科技封锁与贸易摩擦，倒逼国内“内需扩容”与“科技自主可控”，推动财政政策加码，2025年或为财政大年。

3. 国内宏观政策：经历高质量发展阵痛，有效需求不足与财政收支缺口问题突出，增量政策将围绕“化债”、“两重两新”等结构性领域展开，财政发力将改善经济基本面。

两大投资抓手

1. 活跃内循环：聚焦“两重、两新”政策下的消费电子、工业自动化、工业软件等；“化债”受益的环保、建筑和信创等行业；情绪消费、“国货潮品”和多胎消费等新增长点。

2. 科技自立自强：关注人工智能全产业链（AIAgent、硬件终端、人形机器人）、新型能源技术（光伏/锂电创新、核电/聚变能源）、自主可控（芯片制造、操作系统）、空天信息（卫星互联网、低空经济）和数据要素等。

市场风格研判

预计2025年大盘股优于小盘股，科技成长风格显著，内需顺周期阶段性受益，红利资产超额收益相对有限。需把握结构性机会，重点关注估值驱动转向业绩驱动后的大盘科技与成长方向。

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