20221107-华鑫证券-专题报告_北向净流出_两融环比增加_14页_2mb

北向净流出，两融环比增加（本期1031-1104）总结

核心内容概述

本报告分析了2022年10月31日至11月4日期间中国股市的资金流动情况、货币市场操作及资金价格变化，旨在为投资者提供市场流动性与资金面的全面跟踪，帮助评估市场环境与资金趋势。

主要观点

• 市场流动性整体偏紧：本期市场资金净流出规模有所收窄，但整体仍呈现净流出趋势，北向资金（沪股通与深股通）合计净流出50.11亿元，较上期减少。
• 增量资金面有所改善：基金发行规模环比上升，融资融券余额环比增加168.96亿元，显示市场杠杆资金有所回暖。
• 资金压力面依然存在：本期IPO融资规模为65.80亿元，低于上期；产业资本净减持70.22亿元，解禁压力达744.45亿元，对市场形成一定压力。
• 货币市场操作偏紧：本期公开市场操作净回笼7370亿元，较上期净投放减少，显示央行对市场流动性控制趋严。
• 资金价格波动明显：货币市场利率呈现分化，部分利率上调，部分下调；国债收益率变化较小，但期限利差扩大；理财市场收益率上升。

关键信息汇总

一、增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为54.05亿份，环比增加。
• 沪股通与深股通：本期沪股通净流出46.72亿元，深股通净流出3.39亿元，合计净流出50.11亿元，环比改善。
• 融资融券余额：本期融资融券余额环比增加168.96亿元，融资余额14531.40亿元，融券余额1079.91亿元。

二、资金压力面

• IPO融资：本期共7家新股上市，融资规模65.80亿元，低于上期。
• 产业资本增减持：本期产业资本净减持70.22亿元，环比扩大。
• 解禁压力：本期解禁规模为744.45亿元，上期为598.24亿元，下期预计为667.45亿元。
• 交易费用：本期交易费用为99.06亿元，环比上升。

三、货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净回笼7370亿元，较上期净投放减少。
• 中期借贷便利（MLF）：10月MLF操作规模为5000亿元，利率2.75%，与前一期持平；9月MLF投放4000亿元。
• 信用货币派生：2022年9月M1增速6.4%，M2增速12.1%，社融新增3.53万亿元，人民币贷款新增2.57万亿元。

四、市场资金价格

• 货币市场：
  • SHIBOR隔夜利率上调5.90bp；
  • SHIBOR一周利率下调26.10bp；
  • 银行间质押式回购加权利率（1天）上调5.61bp，（7天）下调30.08bp；
  • 3个月同业存单收益率上调3.77bp；
  • 银行间同业拆借加权利率（1天）上调6.57bp，（7天）下调20.61bp。
• 国债市场：
  • 1年期国债收益率下调0.53bp至1.82%；
  • 10年期国债收益率上调0.59bp至2.71%；
  • 期限利差扩大1.12bp。
• 理财市场：
  • 人民币理财产品收益率（3个月）为3.48%，环比上升6bp。

风险提示

• 北向资金持续净流出，可能对市场情绪产生负面影响；
• 产业资本减持压力较大，需关注其对市场流动性的冲击；
• 货币市场操作偏紧，流动性趋紧可能影响市场活跃度；
• 资金价格波动较大，需警惕利率变化对市场的影响。

附：图表目录（关键指标）

作者信息

• 分析师：董冰华（华鑫证券，S1050515080001）
• 研究领域：行业比较与主题策略研究

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