专题报告：北向资金本期净流出，两融环比增加-20230904-华鑫证券-15页_1mb

北向资金本期净流出，两融环比增加

核心内容概述

本报告分析了近期市场资金流动、增量资金面、资金压力面、货币投放量及市场资金价格等多方面情况，为投资者提供市场流动性与资金动态的综合视角。

主要观点与关键信息

一、市场流动性跟踪

• 资金流入：偏股型基金新发行份额为27.43亿份，融资融券余额环比增加91.79亿元至15660.50亿元。
• 资金流出：北向资金本期净流出156.87亿元，环比有所改善；IPO融资规模为48.05亿元，环比下降；产业资本净减持110.69亿元。
• 交易费用：本期交易费用为95.78亿元，环比上升。

二、本期增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金发行规模明显低于上期，仅为27.43亿份，显示市场情绪偏谨慎。
• 融资融券：融资余额环比增加30.52亿元，融券余额环比增加61.26亿元，整体两融余额环比增加91.79亿元，显示市场杠杆资金有所回暖。

三、本期资金压力面

• IPO融资：本期共4家公司上市，募集资金48.05亿元，较上期减少。
• 北向资金：本期北向资金净流出156.87亿元，环比改善，但仍是净流出状态。
• 产业资本：本期二级市场净减持110.69亿元，环比大幅增加。
• 解禁压力：本期解禁规模为849.80亿元，上期为1659.41亿元，下期预计为583.37亿元，显示解禁压力有所缓解。
• 交易费用：本期交易费用环比上升18.19亿元，显示市场活跃度略有提升。

四、货币投放量

• 公开市场操作：本期净投放6810亿元，上期为净回笼470亿元，显示央行积极释放流动性。
• 中期借贷便利（MLF）：本期MLF操作规模为4010亿元，利率为2.50%，较上期下降，显示政策宽松倾向。
• 信用货币派生：M1同比增速为2.3%，M2同比增速为10.7%，较上期略有下降；新增社融5282亿元，环比大幅减少；金融机构新增人民币贷款364亿元，环比下降显著。

五、市场资金价格

• 货币市场：SHIBOR隔夜利率与一周利率均下调，银行间质押式回购加权利率（1天）下调15.88bp，7天利率下调10.53bp；同业拆借利率1天下调15.94bp，7天上调1.71bp。
• 国债市场：1年期国债收益率上调至1.9505%，10年期国债收益率上调至2.6069%，期限利差下行。
• 理财市场：银行人民币理财预期年收益率（3个月）为2.81%，环比下降2bp，显示理财市场收益率继续走低。

风险提示

• 宏观经济意外下滑
• 地缘政治不确定性风险
• 流动性收紧超预期
• 行业政策低于预期

总结

本期市场流动性整体呈现改善趋势，央行通过公开市场操作和MLF投放释放大量流动性，但北向资金仍维持净流出状态，显示外资对市场信心不足。增量资金方面，偏股型基金发行规模下降，融资融券余额有所回升，反映市场杠杆资金情绪有所回暖。资金压力面中，IPO融资规模减少，产业资本减持力度加大，但解禁压力较上期有所缓解。市场资金价格方面，货币市场利率持续下调，国债收益率上行，理财收益率继续走低，显示市场整体资金成本下降，但债券市场收益率略有上升，对市场情绪形成一定压制。整体来看，市场流动性改善，但资金流出压力依然存在，需关注后续政策变化及宏观经济动向。