20230710-华鑫证券-专题报告_北向资金本期净流出_两融环比增加_14页_1mb

北向资金净流出与市场资金追踪分析

核心结论： 2023年7月，北向资金合计净流出9160亿元，环比小幅上升679亿元，于8个交易日前加速流出。与此同时，融资融券余额环比增加4117亿元，但产业资本二级市场减持再度扩大至6257亿元。政策层面央行降息操作明显，但社融与M2增速较上期继续放缓。

一、 大宗与增量资金

• 融资融券余额环比大增4117亿元，反映市场杠杆资金明显扩张。
• 偏股型基金本期新发行份额回落至2587亿份，同比上周结构恶化。
• IPO融资缩减至5877亿元，由后续14家公司贡献，上市节奏放缓。

二、 流出端压力显著上升

• 7月初五日面临146018亿元限售股解禁压力，较上期小幅微降，但规模仍是单周峰值。
• 沪深港通流出9160亿元，其中沪股通净流出5158亿元创近一年新高。
• 产业资本合计净减持6257亿元，环比扩大100%。

三、 宽货币环境

• 公开市场资金面总体净回笼11560亿元，显示央行调降公开市场操作规模。
• 央行降息操作主导利率下行，隔夜SHIBOR下调3800个基点，10年国债收益率下调508个基点。
• 理财收益率降至2.90%，较上期下跌6个基点。

四、 货币政策环境

• 6月开展MLF操作降息（2.65%），操作规模降至2370亿元。
• 5月宏观经济指标普遍走弱：M2同比增速11.6%、M1同比4.7%，新增社融较前值提升但总量仍疲软。

五、 投资策略

• 权益市场面临北向资金持续流出与产业减持双压力。
• 建议短期关注央企指数估值修复机会，防范宽基指数大幅回调风险。
• 中期可关注“平台经济”等政策托底板块。
• 预计政策面或有增量措施稳定流动预期。

注：数据为Wind整理并引用华鑫证券2023年7月报告观点。