20221024-华鑫证券-专题报告_北向大幅流出_两融环比增加_14页_2mb

文档总结：北向大幅流出，两融环比增加（本期1017-1021）

核心内容概述

本期（10月17日至10月21日）市场整体呈现资金流出压力，主要体现在北向资金大幅净流出、产业资本净减持及解禁规模增加。与此同时，融资融券余额环比上升，显示市场杠杆资金有所增加。此外，货币市场利率普遍上调，而国债市场收益率分化，理财市场收益率下降。

主要观点

• 资金流入与流出对比：本期市场资金流入主要来自基金发行和融资融券，但北向资金（沪股通与深股通）合计净流出293.50亿元，较上期大幅增加。
• 融资融券余额：融资融券余额环比增加61.76亿元，显示市场杠杆资金有所回升。
• IPO融资规模：本期IPO融资规模为65.08亿元，低于上期的101.13亿元，表明一级市场融资热度有所下降。
• 产业资本行为：本期二级市场产业资本净减持0.39亿元，与上期净增持形成对比。
• 解禁压力：本期解禁规模达657.77亿元，高于上期329.2亿元，但低于下期预期的514.55亿元。
• 交易费用：本期交易费用为78.56亿元，较上期增长。
• 货币市场利率：SHIBOR隔夜利率、一周利率，以及银行间质押式回购和同业拆借利率均有所上调，显示资金成本上升。
• 国债收益率：1年期国债收益率下降，10年期国债收益率上升，期限利差扩大。
• 理财市场收益率：人民币理财产品收益率下降17bp，反映市场流动性趋紧或投资者风险偏好降低。

关键信息汇总

一、增量资金面

• 基金发行：本期偏股型基金新发行份额为125.60亿份，较上期增长。
• 沪股通与深股通：本期合计净流出293.50亿元，其中沪股通净流出179.39亿元，深股通净流出113.91亿元。
• 融资融券：融资融券余额环比增加61.76亿元，融资余额为14467.18亿元，融券余额为1048.91亿元。

二、资金压力面

• IPO融资：本期上市7家新股，募集资金65.08亿元，低于上期的101.13亿元。
• 产业资本：本期二级市场净减持0.39亿元，与上期净增持形成反差。
• 解禁规模：本期解禁资金规模为657.77亿元，上期为329.2亿元，下期预计为514.55亿元。
• 交易费用：本期交易费用为78.56亿元，较上期增长。

三、货币投放量

• 公开市场操作：本期货币净回笼190亿元，上期为3280亿元。
• MLF操作：10月开展一年期MLF操作5000亿元，利率2.75%，与前一期持平。
• 信用货币派生：2022年9月新增社融3.53万亿元，同比多增6274亿元；金融机构新增人民币贷款2.57万亿元，同比多增8100亿元。

四、市场资金价格

• 货币市场利率：SHIBOR隔夜利率上调9.70bp，一周利率上调8.80bp；银行间质押式回购加权利率（1天）上调12.44bp，（7天）上调6.32bp；3个月同业存单收益率上调4.78bp；银行间同业拆借利率（1天）上调10.22bp，（7天）上调12.00bp。
• 国债市场：1年期国债收益率下调0.90bp至1.82%，10年期国债收益率上调1.08bp至2.73%，期限利差扩大1.98bp。
• 理财市场：人民币理财产品收益率（3个月）为3.27%，较上期下降17bp。

风险提示

• 北向资金大幅净流出可能对市场情绪和资金面造成压力。
• 解禁规模增加可能带来短期抛压，影响市场流动性。
• 货币市场利率上升可能推高融资成本，影响市场活跃度。
• 理财产品收益率下降可能反映市场风险偏好降低。

附注信息

• 分析师信息：董冰华，华鑫证券研究部，研究领域为行业比较与主题策略。
• 证券投资评级说明：股票与行业投资评级基于预测涨跌幅，以沪深300指数为A股基准。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成投资建议，华鑫证券不承担由此引发的法律责任。

图表说明

• 图表1：市场资金情况（亿元）
• 图表2：偏股型基金募集规模（亿份）
• 图表3：沪股通与深股通情况（亿元）
• 图表4：融资融券余额（亿元）
• 图表5：IPO融资额（亿元）
• 图表6：产业资本增持情况（亿元）
• 图表7：限售解禁金额（亿元）
• 图表8：一周交易费用合计（亿元）
• 图表9：公开市场操作（亿元）
• 图表10：中期借贷便利MLF（亿元）
• 图表11：MLF投放量&到期量（亿元）
• 图表12：社会融资规模（亿元）
• 图表13：M1&M2同比增速情况（亿元）
• 图表14：社融分项新增情况（亿元）
• 图表15：Shibor利率（%）
• 图表16：银行间质押式回购（%）
• 图表17：三个月同业存单收益率（%）
• 图表18：银行间同业拆借利率（%）
• 图表19：国债收益率（%）
• 图表20：银行人民币理财产品收益率（%）