限产预期松动，盘面利润回落-20230819-东吴期货-19页_1012kb

限产预期松动，盘面利润回落总结

核心内容

本报告由东吴期货研究所朱少楠撰写，分析了2023年8月19日前一周的钢铁市场走势及影响因素。主要围绕钢材供需、价格走势、库存变化、成本支撑及限产预期等方面展开，指出市场整体处于震荡偏弱状态，但部分品种仍有支撑。

主要观点

1. 周度走势分析

• 上周螺纹钢10合约震荡偏弱运行，主要受内需压力加大和库存压力显现影响。
• 本周盘面弱势震荡，原料（铁矿石）强于成材（螺纹、热卷），螺纹强于热卷，表明市场对限产预期有所松动。
• 周度观点建议：操作上可考虑多铁矿空螺纹套利，因铁水产量高位，原料价格坚挺，对钢价有支撑；成材有旺季预期，短期内无需过度担忧负反馈。

2. 市场支撑因素

• 成本支撑：铁水产量维持高位，原料端价格相对坚挺，对钢价形成支撑。
• 需求环比略有回升：螺纹钢和热卷表观消费均有所回升，尤其是螺纹钢需求恢复优于预期。
• 供应保持低位：螺纹钢产量小幅下降，热卷产量仍保持增长，但整体供应压力小于螺纹钢。

3. 库存变化

• 螺纹钢总库存由增转降，806.4万吨，环比减少9.53万吨，但能否持续去库仍需观察。
• 热卷总库存小幅上升，374.72万吨，社会库存压力较大。

4. 风险提示

• 减产超预期：若限产政策进一步收紧，可能对市场产生更大影响。
• 需求下滑超预期：若需求不及预期，可能导致钢价承压。

周度重点分析

1. 铁水与高炉产能利用率

• 247家钢厂高炉产能利用率91.79%，环比增加0.76%，同比增加7.9%，表明钢厂生产活跃。
• 日均生铁产量245.62万吨，环比增加2.02万吨，同比增加19.84万吨，显示铁水产量维持高位，对原料端形成支撑。

2. 螺纹钢与热卷表观消费

• 螺纹钢表观消费273.33万吨，环比增加2.24万吨，需求恢复优于预期，主要受益于前期天气影响结束。
• 热卷表观消费313.86万吨，环比增加5.84万吨，显示需求持续回升，刚需和投机需求均有改善。

3. 螺纹钢产量与产能利用率

• 螺纹钢周产量263.8万吨，环比减少1.87万吨，显示钢厂复产不明显，产量维持低位。
• 长流程螺纹钢产能利用率64.43%，环比下降1.05%，同比下降2.16%；短流程螺纹钢产能利用率32.39%，环比上升2.03%，同比上升6.83%。

4. 热卷产量与产能利用率

• 热卷周产量314.66万吨，环比增加2.95万吨，显示供给压力大于螺纹钢。
• 热卷产能利用率80.39%，环比上升0.76%，同比上升5.79%，表明热卷生产保持较高水平。

关键数据图表

1. 现货价格与基差

• 螺纹现货价格维持稳定，基差有所波动，但整体支撑较强。
• 热卷现货价格相对稳定，基差波动显示市场对成材需求的不确定性。

2. 螺纹钢虚拟利润

• 螺纹钢长流程和短流程利润均有所回落，显示成本压力和需求疲软对利润形成压制。

3. 库存与需求变化

• 螺纹钢总库存和社库均有所下降，但去库速度不快，钢厂库存小幅减少。
• 热卷总库存和社库均有所上升，显示供给端压力较大，需求端仍有支撑。

结论

整体来看，钢材市场在限产预期松动背景下，盘面呈现震荡偏弱走势，但原料端支撑较强，成材需求仍有望在传统旺季中有所改善。操作建议以多铁矿空螺纹套利为主，关注限产政策变化及需求实际表现，警惕需求下滑和减产超预期风险。

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