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世界杯能否提升新三板出境游行业公司成长性？

核心内容

2018年俄罗斯世界杯期间，中国出境游市场受到显著带动，关注度和游客数量均有所上升。尽管近年来出境游市场增速放缓，但世界杯等外部因素可能成为推动行业回暖的重要契机。本文从市场现状、促进因素及新三板出境游公司表现等方面，分析世界杯对出境游行业的影响。

主要观点

1. 出境游市场增速放缓
   自2011年以来，中国出境游市场增速持续下滑，2016年仅为4.3%，2017年全年增长7.0%。尽管有小幅回升，但整体仍处于个位数增长水平。市场潜力依然巨大，仅10%的人口参与出境游。

2. 三因素促进市场回暖

   • 消费群体转变：80、90后逐渐成为出境游主力，消费能力提升推动高品质旅游产品需求。
   • 签证便利化：截至2018年初，持普通护照可免签或落地签的国家和地区达66个，便利了出境旅游。
   • 人民币升值：2017年人民币对多数目的地货币升值，降低了出境成本，增强了游客意愿。

3. 新三板公司成长性优于其他市场
   尽管出境游行业整体利润率偏低，但新三板出境游公司展现出更强的成长性。2017年新三板出境游公司平均营业收入增长率为35.31%，净利润增长率为81.55%，远高于A股的20.76%和30.57%。部分公司如视野股份、中新正大、口岸旅游等表现尤为突出。

关键信息

1. 出境游市场现状

• 增速：2016年增长4.3%，2017年增长7.0%。
• 游客数量：2017年中国公民出境旅游人数达13051万人次，首次突破1.3亿。
• 护照持有量：2016年有效护照持有量约1.29亿，较2012年增长2.16倍。
• 消费趋势：人均消费支出逐年上升，高品质旅游需求增加。

2. 促进市场回暖的三大因素

• 消费群体转变：80、90后成为主要消费群体，推动定制游和高品质旅游发展。
• 签证便利化：66个国家和地区对中国游客提供签证便利，包括互免签证、免签入境和落地签。
• 汇率利好：人民币对多数出境目的地货币升值，降低了旅游成本，提升了性价比。

3. 新三板出境游公司表现

• 行业整体利润率：29家新三板出境游公司2017年平均净利率为-0.01%，毛利率为13.25%。
• 成长性优势：新三板公司营业收入和净利润增长率均高于A股市场，其中视野股份、中新正大、口岸旅游等表现突出。
• 财务指标对比：
  • 视野股份：净利润2848.83万元，净利率8.43%，净资产收益率28.66%，市盈率2.97倍。
  • 中新正大：净利润2019.23万元，净利率6.19%，市盈率14.31倍，营收增长51.08%。
  • 口岸旅游：净利润1727.03万元，净利率14.67%，但2017年净利润同比下降近50%。

新三板出境游行业公司分析

4.1 视野股份

• 业务范围：出境游、海外健康医疗、体检旅游、海外养老及投资置业。
• 财务表现：2017年营收33,781.65万元，净利润2,848.83万元，净利率8.43%，市盈率2.97倍。
• 成长性：营收和净利润增速高，净资产收益率亮眼，具备较强的市场吸引力。

4.2 中新正大

• 业务范围：出境及国内旅游产品的批发与零售，与多家航空公司合作。
• 财务表现：2017年营收32,629.49万元，净利润2,019.23万元，净利率6.19%，市盈率14.31倍。
• 成长性：营收增长显著（51.08%），但净利润增长较为平稳（14.18%）。

4.3 口岸旅游

• 业务范围：依托内蒙古地理优势，主打俄罗斯旅游业务。
• 财务表现：2017年营收11,773.71万元，净利润1,727.03万元，净利率14.67%。
• 成长性：2017年净利润同比下降近50%，但世界杯可能为其带来业绩回升机会。

总结

世界杯作为大型国际赛事，对出境游市场具有显著的带动作用，尤其在俄罗斯等目的地，提升了中国游客的关注度和出行意愿。尽管出境游行业整体利润率偏低，但新三板公司在成长性方面表现出色，尤其在营收和净利润增长方面远超A股市场。未来，随着签证便利、航线扩展及汇率利好等多重因素的推动，新三板出境游行业公司有望借助世界杯等契机实现更快的发展。