世界杯观赛指南（三）_世界杯能否提升新三板出境游行业公司成长性__8页_961kb

世界杯能否提升新三板出境游行业公司成长性？总结

核心内容

2018年俄罗斯世界杯的举办对出境游市场产生了积极影响，尤其是在吸引中国游客前往俄罗斯观赛方面。本文探讨了世界杯对出境游行业的影响，特别是对新三板上市出境游企业成长性的潜在推动作用。

主要观点

1. 出境游市场增速放缓

   • 自2011年以来，中国出境游市场增速持续下滑，2016年仅为4.3%，2017年全年增长7.0%。
   • 尽管出境游人次突破1.3亿，但增速仍维持在个位数，短期难以实现显著增长。
   • 出境游市场仍具备较大潜力，目前只有不到10%的国人参与出境游。

2. 三因素促进市场回暖

   • 消费群体转变：80、90后逐渐成为主要消费群体，推动高品质、定制化旅游产品需求上升。
   • 签证便利化：2018年初，持普通护照可享受入境便利的国家和地区增至66个，其中包括12个互免签证国家。
   • 国际航线增加：近五年国际航线数量增长明显，2017年国际航线旅客量同比增长7.4%，且人民币升值降低了出境成本。

3. 人民币升值降低出境成本

   • 2017年人民币持续升值，导致部分出境目的地汇率涨幅显著，如菲律宾、斯里兰卡、越南等，出境成本有效下降。
   • 与欧洲货币相比，人民币对欧洲货币贬值，因此欧洲目的地的吸引力有所下降。

4. 新三板出境游公司成长性优于A股市场

   • 新三板上有32家出境游公司，其中29家发布2017年年报，平均营业收入增长35.31%，平均净利润增长81.55%。
   • A股出境游公司平均营业收入增长20.76%，净利润增长30.57%，新三板公司成长性更优。
   • 美股市场上的携程和途牛表现各异，携程增长强劲，途牛则亏损严重。

关键信息

新三板出境游公司财务表现

公司名称	营收（万元）	净利润（万元）	净利率（%）	市盈率（倍）	总市值（亿元）
视野股份	33,781.65	2,848.83	8.43	2.97	0.71
中新正大	32,629.49	2,019.23	6.19	14.31	2.89
口岸旅游	11,773.71	1,727.03	14.67	—	—

出境游行业整体利润率偏低

• 新三板29家出境游公司平均净利率为-0.01%，整体利润率极低。
• 仅有口岸旅游一家公司的净利率达到14.67%，为行业最高。
• 平均毛利率为13.25%，说明行业整体盈利能力较弱。

世界杯对出境游的促进作用

• 世界杯期间，俄罗斯对外国观众实行无签证入境政策，有效期至最后一场比赛结束，极大提升了中国球迷赴俄观赛的热情。
• 口岸旅游作为专注于俄罗斯旅游的公司，有望借助世界杯效应在2018年实现业绩回升。

总结

世界杯的举办为出境游市场注入了新的活力，尤其是在俄罗斯旅游方面。尽管整体出境游市场增速放缓，但消费群体结构变化、签证便利化、航线扩展以及人民币升值等因素共同推动了市场回暖。新三板出境游公司虽然整体利润率偏低，但在成长性方面表现优于A股市场，其中视野股份和中新正大等公司展现出较强的盈利能力和发展潜力。世界杯可能成为新三板出境游公司突破增长瓶颈的重要契机。