20160829-中国银河-国内宏观经济周报_工业企业利润环比改善_央行重启14天逆回购_14页_1023kb
报告摘要
国内宏观经济周报总结
核心内容概述
本报告为2016年8月29日发布的国内宏观经济周报第1634期，主要分析了当周中国宏观经济运行情况，涵盖工业企业利润、货币市场流动性、农产品价格、煤炭运价以及国际经济动态等方面。
主要观点
1. 工业企业利润环比改善
- 利润总额：1-7月份工业企业实现利润总额3.5万亿元，同比增长6.9%，增速较1-6月份提升0.7个百分点。
- 7月单月利润：5230亿元，同比增长11%，工业整体运营情况继续好转。
- 收入增长：主营业务收入达62.2万亿元，同比增长3.3%，为2015年以来最快增速。
- 杠杆率下降：7月末工业企业资产负债率56.4%，较6月末下降0.2个百分点，总体杠杆略有下降。
- 库存去化：产成品存货同比下降1.8%，仍处于去库存阶段。
- 利润率提升：主营业务收入利润率5.67%，较2015年同期上升0.22个百分点。
- 企业类型表现：
- 国有及集体企业利润同比下降，仍是拖累利润总额的主要因素。
- 外商及港澳台商、股份制和私营工业企业利润分别同比增长6.8%、7.9%和8.7%，其中私营企业增长最快。
2. 央行短期投放力度加大，重启14天逆回购
- 货币市场利率：SHIBOR隔夜、1周、2周期限利率分别上升2.1BP、1.5BP、0.6BP至2.04%、2.36%、2.64%。
- 国债收益率：1年、3年、5年和10年期国债收益率分别上升2.47BP、6.35BP、1.71BP和下降0.74BP，其中10年期利率相对稳定。
- 央行操作：
- 7天逆回购净投放1300亿元，14天逆回购净投放1800亿元。
- 一周合计净投放3715亿元，央行通过不同期限工具搭配分散资金到期压力。
- 政策基调：维持“稳中偏松”政策，但因人民币贬值压力，对降准态度更加谨慎。
3. 农产品价格保持平稳
- 蔬菜价格：商务部重点监测的18种蔬菜平均批发价格上涨0.9个百分点，寿光农产品物流园价格环比上涨8.94%。
- 鸡蛋价格：零售价格上涨1.9个百分点，受中秋临近及开学需求影响，预计猪价将小幅回升。
- 食品价格对CPI影响：食品价格拉高CPI约0.04个百分点，但整体CPI保持温和。
- 其他农产品：水产品、粮食、食用油价格小幅上行，肉类价格下行，水果价格下行0.2个百分点。
4. 煤炭运价继续回调
- 电厂煤耗：6大电厂日均煤耗量72.1万吨，环比上升1.2%。
- 煤炭库存：电厂煤炭库存小幅回升至1012万吨。
- 煤炭价格：郑商所动力煤当月连续结算价回落至380.8元/吨，国内煤炭运价下降6.8%和6.4%。
- 铁矿石价格：TSI铁矿石价格微升0.2%，港口库存回落至10310万吨。
- 航运指数：波罗的海干散货指数上升5.4%，反映运力需求有所回升。
关键信息
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 工业企业利润总额（1-7月） | 3.5万亿元，同比增长6.9% |
| 7月单月工业企业利润 | 5230亿元，同比增长11% |
| 工业企业主营业务收入（1-7月） | 62.2万亿元，同比增长3.3% |
| 7月末工业企业资产负债率 | 56.4%，较6月末下降0.2个百分点 |
| 7月末产成品存货同比下降 | 1.8% |
| 7月末应收账款净额同比增 | 9.4% |
| 7月主营业务收入利润率 | 5.67%，较2015年同期上升0.22个百分点 |
| 7天逆回购净投放 | 1300亿元 |
| 14天逆回购净投放 | 1800亿元 |
| 一周合计净投放 | 3715亿元 |
| 商务部重点监测蔬菜平均批发价格 | 上行0.9个百分点 |
| 鸡蛋零售价格 | 上行1.9个百分点 |
| 食用油价格 | 上行0.1个百分点 |
| 煤炭运价（秦皇岛-广州） | 下降至40.9元/吨，环比下降6.8% |
| 铁矿石价格（TSI） | 收于61.1美元/吨，微升0.2% |
| 波罗的海干散货指数 | 上升至720，环比上升5.4% |
国际经济动态
| 国家/地区 | 日期 | 事件 |
|---|---|---|
| 欧洲 | 8月29日 | 意大利8月经济信心指数、希腊第二季度GDP年率终值 |
| 欧洲 | 8月30日 | 欧元区8月经济景气指数、欧元区8月工业景气指数、德国8月CPI年率初值 |
| 欧洲 | 8月31日 | 德国8月季调后失业人数变动、欧元区8月CPI年率初值、欧元区7月失业率 |
| 欧洲 | 9月1日 | 法国、德国、欧元区8月制造业PMI终值 |
| 欧洲 | 9月2日 | 英国8月建筑业PMI、欧元区7月PPI月率 |
| 美国 | 8月29日 | 7月个人支出月率、7月PCE物价指数月率、8月达拉斯联储商业活动指数 |
| 美国 | 8月30日 | 6月S&P/CS20座大城市房价指数年率、8月谘商会消费者信心指数 |
| 美国 | 8月31日 | 8月26日当周API、EIA原油库存变动、8月ADP就业人数、8月芝加哥PMI、7月成屋签约销售指数月率 |
| 美国 | 9月1日 | 8月27日当周初请失业金人数、9月Markit制造业PMI终值、8月ISM制造业PMI、7月营建支出月率 |
| 美国 | 9月2日 | 8月季调后非农就业人口、8月劳动参与率、7月贸易帐、7月工厂订单月率 |
| 日本 | 8月30日 | 7月失业率、7月所有家庭支出年率、7月季调后零售销售月率 |
| 日本 | 8月31日 | 7月工业产出月率初值 |
附表摘要
主要中国宏观经济数据（部分）
| 指标 | 月度数据 | 年度数据 |
|---|---|---|
| GDP（累计现值） | 676,708亿元 | 3.33万亿美元 |
| GDP（同比） | 6.8% | -5.2% |
| CPI（同比） | 1.5% | 2.3% |
| 食品CPI（同比） | 2.3% | 3.1% |
| PPI（同比） | -5.9% | -1.9% |
| 工业增加值（同比） | 6.2% | 6.1% |
| 社会消费品零售总额（同比） | 11.2% | 10.7% |
| 固定资产投资（累计同比） | 10.2% | 10.0% |
| 房地产开发投资（累计同比） | 1.3% | 1.0% |
| 商品房销售额（累计同比） | 15.6% | 14.4% |
| 出口（同比） | -7.0% | -2.9% |
| 进口（同比） | -8.9% | -14.2% |
| 贸易盈余（当期） | 538亿美元 | 5940亿美元 |
| FDI（当期） | 103.6亿美元 | 1262.7亿美元 |
| M2（同比） | 13.7% | 13.3% |
| M1（同比） | 15.7% | 15.2% |
| 社会融资总量（当月值） | 1.02万亿元 | 16.5万亿元 |
| 新增存款（增量） | 14300亿元 | 94,800亿元 |
| 新增贷款（增量） | 7089亿元 | 97,800亿元 |
| 1年期存款基准利率（期末） | 1.5% | 1.5% |
| 1年期贷款基准利率（期末） | 4.35% | 5.6% |
作者信息
- 潘向东：中国银河证券首席经济学家，清华大学博士后，多次获得“远见杯”中国经济预测奖项。
- 童英：宏观经济研究员，北京大学博士，主要负责宏观产业研究。
- 许冬石：宏观经济研究员，英国邓迪大学博士，从事数据预测工作。
- 文思佶：宏观经济研究员，美国伊利诺伊大学硕士，负责国内宏观研究。
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