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棉花期货早报 - 2024年2月2日 大越期货投资咨询部

1. 基本面：

• 生产与库存：2023年全国植棉意向面积下降15%，产量同比减少61%至5618万吨；12月进口棉花26万吨（同比+549%），12月农业部预计期末库存693万吨。
• 消费与出口：海关12月纺织品出口同比增长26%；美国USDA预估23/24年度全球产量24642万吨，消费量24478万吨，期末库存18372万吨。国内消费预估769万吨，中性偏多。

2. 基差情况：

• 现货3128b全国均价为16980元，基差955与05合约形成升水，显示现货相对强势，偏多因素。

3. 库存分析：

• 12月农业部预计期末库存693万吨；存栏量下降，反馈到国内棉花供应，中性。

4. 盘面走势：

• 技术指标支持：20日均线向上，K线运行在均线上方；主力05合约价格在16000关口附近震荡，中线偏多。

5. 主力持仓：

• 持仓呈现偏空趋势，空头净头寸继续增加，操盘趋势偏空。

6. 预期与综合判断：

• 原料端利多（产量减少）与需求回暖，但受外贸订单下滑、疆棉出口受阻、新棉集中上市影响，价格仍面临压力。
• 建议策略：中线多单观望机会，短期震荡市操作需谨慎。
• 短期内价格波动因生产、出口和库存流动性变化而受多方因素影响。

关键数据与摘要：

• 生产减少、消费回暖、基差升水、技术面支撑。
• 利多因素：产量减少、消费回暖；利空因素：进口棉花增加、外贸订单下滑、新棉上市压力。

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本报告及观点由大越期货股份有限公司及其研究人员根据公开资料整理。内容仅供参考，不构成投资建议，投资决策请自行负责。