20221024-国投安信期货-聚酯周报_聚酯旺季尾声_供需持续走弱_9页_3mb

聚酯旺季尾声供需持续走弱总结

核心内容概述

当前聚酯产业链整体处于旺季尾声阶段，供需关系逐渐走弱，主要产品价格及利润均出现不同程度的下滑。上游原料价格波动较大，下游产品库存增加，市场对后市的消费预期偏消极，新产能的陆续投产进一步加剧了供需压力。

主要观点

1. PTA市场

• 价格走势：PTA主力合约价格持续震荡下行，周内跌幅约1.92%，主力合约从5500回落至5300附近。
• 供需状况：PTA周均产能利用率下降至75.31%，环比减少0.99个百分点，同比减少2.48个百分点。新产能增长及消费淡季预期加剧供需压力。
• 加工差：PTA现货加工差回升至600元/吨偏高水平，但仍有进一步挤压空间。
• 操作评级：★★★（趋势性上涨预期较强，当前具备投资机会）

2. 乙二醇市场

• 价格走势：乙二醇价格在4000一线震荡，周内微涨0.07%，但整体仍处于亏损区间。
• 供需状况：港口库存回落，但供应增长预期正在兑现，价格承压明显。油制利润受挤压，乙烷法则微涨。
• 操作评级：★★★（趋势性上涨预期较强，当前具备投资机会）

3. 短纤市场

• 价格走势：短纤价格先抑后扬，主力合约价格周内下跌3.68%，至7062元/吨。
• 库存情况：实货库存8.53天，环比减少0.13天；权益库存2.2天，环比减少1.07天。
• 利润变化：短纤盘面利润下降13.44%，至1173元/吨。
• 操作评级：★★★（趋势性上涨预期较强，当前具备投资机会）

4. 聚酯产品

• 整体负荷：聚酯负荷为81.85%，维持在较高水平。
• 库存情况：POY库存31.3天，FDY库存31.1天，DTY库存38.7天，均有所增加。
• 产品表现：涤纶短纤、POY、FDY、DTY等产品价格均出现下跌，部分产品利润大幅下滑。

5. 下游织造

• 开机率：江浙地区化纤织造综合开机率下降至61.80%，环比下降0.09%。
• 订单情况：部分市场订单分化，防寒面料表现较好，但多数织造生产基地仍处于弱势运行状态。

关键信息

上游原料及利润

• 原油价格：止跌回升，但对聚酯产品提振有限。
• 石脑油：价格震荡，CFR日本均价为673美元/吨。
• PX：价格走弱，CFR中国台湾均价为1005美元/吨。
• PTA：内盘均价6025元/吨，外盘均价870元/吨，内外盘价差扩大。
• MEG：港口库存回落，到港量下降，发货增加。内盘均价4035元/吨，外盘均价472美元/吨。

产业链负荷与库存

• PX负荷：79.36%，环比持平。
• MEG负荷：一体化开工64.16%，煤化工开工35.66%，行业整体负荷提升。
• 短纤负荷：74.65%，环比上升1.21%，主要因华宏、向阳产量增加。
• 聚酯负荷：81.85%，维持在较高水平。

后市展望

• PTA：供需压力上升，关注月差结构转换机会。
• MEG：供应增长预期兑现，价格持续承压，中长线可能维持低位运行。
• 策略建议：继续关注PTA累库预期下的月差转换机会；乙二醇估值偏低，做空有驱动无空间，建议暂时观望。

图表与数据参考

• 图1 & 图2：PTA主力合约价格走势。
• 图3：乙二醇主力合约价格走势。
• 图4 & 图5：PTA与MEG的1-5月价差变化。
• 图6 & 图7：PTA与MEG的基差走势。
• 图8 & 图9：石脑油与PX的价差变化。
• 图10：PTA现货加工差变化。
• 图11 & 图12：MEG不同工艺的利润变化。
• 图13：短纤期货与现货加工差。
• 图14-图19：各环节负荷变化。
• 图20-图25：库存及发货量变化。
• 图26-图33：市场数据与库存相关图表。

操作建议

• PTA：建议关注累库预期下的月差转换机会，操作上可考虑做多。
• MEG：当前估值偏低，做空驱动不足，建议暂时观望。
• 短纤：短期价格承压，但库存下降，可关注反弹机会。

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