20191019-中泰证券-电气设备行业点评报告：国家电网新增信息化推荐中标结果点评-双寡头格局清晰，集中度进一步提升_11页_803kb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦国家电网2019年新增批次信息化设备与信息化服务项目推荐中标结果，分析其对行业格局、重点公司表现及投资建议的影响。整体来看，国家电网信息化建设持续推进，行业集中度显著提升，国电南瑞与信产集团（含岷江水电）在信息化设备与服务领域占据主导地位，行业进入订单爆发期。

主要观点

• 双寡头格局清晰，集中度提升：国家电网信息化设备与服务招标中，国电南瑞与信产集团（含岷江水电）占据绝对主导地位，合计市场份额超过90%，显示出行业集中度的进一步提升。
• 泛在电力物联网建设提速：三季度以来，泛在电力物联网迎来拐点，四季度建设任务将加速推进，相关投资与项目将大规模落地，带动产业链订单增长。
• 重点公司表现突出：国电南瑞在信息化设备和信息化服务领域均表现优异，岷江水电（重组后）与远光软件（国网电商入驻）在信息化服务中表现可圈可点，具备较强竞争力。

关键信息

一、事件概述

• 2019年10月17日，国家电网电子商务平台公布新增信息化设备与服务项目推荐中标人结果。
• 信息化设备招标总额：3.26亿元，其中信息化硬件1.25亿元、信息化软件0.05亿元、调度类硬件1.96亿元、调度类软件0.004亿元。
• 信息化服务招标总额：14.41亿元，共155个包，其中1个包流标。
• 信息化设备中标份额前五：国电南瑞（37.8%）、岷江水电（重组后）（9.3%）、东方电子（7.6%）、信产集团（重组后）（7.6%）、国电南自（6.0%）。
• 信息化服务中标份额前五：国电南瑞（43.9%）、信产集团（重组后）（30.2%）、岷江水电（重组后）（16.8%）、国网汇通金财（4.1%）、远光软件（2.9%）。

二、全年招标总览

• 截至2019年新增批次，国电南瑞在信息化设备招标中份额为44.9%，稳居首位。
• **岷江水电（重组后）与信产集团（重组后）**在信息化设备和信息化服务招标中也保持了较高的市场份额。
• 信息化服务招标中，国电南瑞与信产集团（重组后）合计份额为74.1%，显示出其在泛在电力物联网建设中的核心地位。

三、泛在电力物联网建设进展

• 2019年为泛在电力物联网建设的开局之年，四季度建设任务将全面提速。
• 国家电网在10月14日发布的《泛在电力物联网白皮书2019》中明确了57项建设任务，表明建设方向和重点。
• 典型实践案例已形成，如源网荷储多维绿色调度体系、居民区电动汽车智慧有序充电应用等，后续项目有望持续放量。

四、投资建议

• 推荐公司：国电南瑞作为电网智能化与信息化龙头，继续受到重点推荐；岷江水电（重组后）作为“云网融合”全产业链覆盖者，亦值得关注；远光软件作为国网电商战略平台，具备增长潜力。
• 建议关注：朗新科技、金智科技、中恒电气、理工环科等积极布局能源互联网生态的企业。
• 评级：增持（维持），预计未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。

五、风险提示

1. 电网投资额不及预期：受宏观经济环境及盈利能力影响，投资可能受限。
2. 泛在电力物联网建设不及预期：若建设进度或投资增速低于预期，将影响相关公司订单及业绩。
3. 市场竞争加剧：随着泛在电力物联网全面提速，市场竞争可能加剧。

结论

国家电网信息化建设持续推进，行业集中度进一步提升，国电南瑞与信产集团（含岷江水电）占据主导地位。泛在电力物联网进入加速落地阶段，相关公司有望迎来订单爆发期。建议投资者关注龙头企业及具备全产业链布局能力的公司，同时注意宏观经济及行业建设进度等潜在风险。