20250315-广发期货-棉花期货周报_关注下游需求情况_34页_4mb

棉花期货周报总结

核心内容概述

本周棉花期货市场整体呈现震荡格局，短期价格预计在13000-14000元/吨区间运行。市场受到下游需求支撑与宏观不确定性影响，走势相对平稳。本文从基本面、供需、库存、出口及市场情绪等多个角度分析了全球及中国棉花市场情况。

主要观点

• 国内需求：下游成品库存不高，短期支撑有限，但天气转暖后内需或有所提升。
• 外需情况：美国对中国加征关税影响较大，外需预期不乐观，中长期棉价承压。
• 宏观动向：美国2月CPI同比上涨2.8%，核心CPI降至四年最低，交易员对美联储降息预期增强。
• 市场情绪：纺企订单情况欠佳，市场情绪一般，但部分指标显示边际好转。

关键信息

1. 棉花价格与库存

• 国内现货价格：截至3月13日，国内3128皮棉均价14840元/吨，周环比上涨0.96%。
• 进口棉花库存：主要港口库存周环比增加0.4%，总库存54.54万吨。
• CFTC持仓：非商业净多头回落，显示市场参与者对后市信心不足。

2. 全球供需情况

• 全球产量：2024/25年度全球棉花产量增加11万吨至2634万吨，主要得益于中国增产16.3万吨。
• 全球消费：2024/25年度全球棉花消费增加13万吨至2537万吨。
• 库存消费比：全球库存消费比小幅下调0.41%，中国库存消费比上调0.67%。

3. 美国市场分析

• 美棉产量：2024/25年度美棉产量为314万吨，检验进度为101.2%，同比增加19.4%。
• 美棉出口：3月当周美陆地棉出口装运量9.15万吨，环比增加21%。
• 美棉库存消费比：保持不变，为38.58%。
• 美棉主产区干旱指数：有所回升，可能对实际种植面积产生影响。

4. 印度市场分析

• 印度产量：2024/25年度印度棉花产量为544万吨，累计上市量达393.96万吨。
• 印度库存消费比：24/25年度库存消费比调增2.75%。
• 印度出口：3月当周印度棉花出口量有所变化，但整体表现平稳。

5. 中国供需与库存

• 中国产量：2024/25年度中国棉花产量上调16.3万吨至691万吨。
• 中国进口：进口量下调10.8万吨至148.1万吨，受中美关系影响。
• 中国库存：期末库存为820万吨，库存消费比上调0.67%。
• 棉纱进口：2024年12月棉纱进口量15万吨，同比减少3.15%。

6. 纺织业与服装业数据

• 纺织业PMI：新订单指数有所回升，开机率维持低位。
• 纺织业库存：纱线和坯布库存维持中性偏多，产成品库存小幅去库。
• 纺织业利润：12月纺织业营业利润同比减少0.30%，整体表现不佳。
• 纺织品出口：纺织纱线、织物及制品出口金额同比下滑，显示外需疲软。

本周策略

• 郑棉主力合约：建议在13000-14000元/吨区间操作。
• 策略建议：逢低布局09合约多单，短期关注宏观动向。

风险提示

• 下游需求恢复不及预期，可能对棉价形成持续压力。

数据来源

• USDA
• Wind
• 同花顺
• 华瑞信息
• 广发期货发展研究中心

投资咨询信息

• 作者：刘珂
• 投资咨询资格证：Z0016336
• 联系方式：020-88818026
• 邮箱：qhliuke@gf.com.cn

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