20140114-申万宏源-策略重点推荐表第十三期_未来3个月最看好的公司组合_14页_357kb

申银万国研究策略重点推荐表第十三期第一周总结

核心内容

“申银万国研究策略重点推荐表”是申银万国证券研究所基于股票分析师的日常推荐，结合策略部的综合分析与评估，形成的未来3个月最看好、建议投资者重点配置的股票组合。该推荐表每周更新，并以3个月为周期进行结算。第十三期第一周（2014年1月14日-2014年1月20日）推荐的股票组合保持不变，共24家，涵盖多个行业，如非银金融、医药生物、化工、家用电器、金融服务等。

主要观点

• 组合表现：第十二期第十二周（1.7-1.13）组合获得-1.23%的绝对收益，相对上证综指超额收益为0.54%。从2014年年初至今，重点推荐表获得-5.01%的累积绝对收益，相对上证综指获得0.02%的收益率。
• 相对市场表现：该组合在第十二期第十二周相对沪深300的超额收益为3.68%，相对上证综指的超额收益为2.30%，表明其在市场整体下跌背景下仍具有一定的抗跌能力。
• 投资策略：推荐表通过自上而下的筛选机制，结合行业趋势和公司基本面，筛选出具有增长潜力和估值优势的股票，建议投资者在当前市场环境下重点配置。
• 推荐理由：多数推荐股票具备估值低、业绩稳定、行业增长潜力大、政策利好等因素，部分公司还因环保政策、产品结构优化、产能扩张等因素被看好。

关键信息

推荐股票列表（24家）

推荐股票简况（部分示例）

中国太保

• 投资评级：买入
• 收盘价：17.01
• 目标价：20.41
• 流通市值：152,811 百万元
• 推荐理由：估值低，负面预期充分反映
• 催化剂：保费增长复苏
• 核心假设风险：市场环境持续恶化

康美药业

• 投资评级：买入
• 收盘价：16.17
• 目标价：19.40
• 流通市值：35,553 百万元
• 推荐理由：产业布局基本成型，募集资金投资项目13年逐步见效，未来三年快速增长，公司土地真实，股价显著低估
• 催化剂：业务转型、产业链一体化顺利
• 核心假设风险：公司向上游及下游产业延伸过快，存在资金、人员及管理整合不达预期的风险

中国石化

• 投资评级：增持
• 收盘价：4.48
• 目标价：5.38
• 流通市值：522,213 百万元
• 推荐理由：资源要素价格改革，全球经济缓慢复苏
• 催化剂：资源要素价改提速，业绩超预期
• 核心假设风险：成品油定价机制改革无进展；天然气无上调

格力电器

• 投资评级：买入
• 收盘价：28.35
• 目标价：34.02
• 流通市值：84,659 百万元
• 推荐理由：业绩拐点将现
• 催化剂：盈利能力提升
• 核心假设风险：终端需求持续低迷，原材料价格大幅波动

保利地产

• 投资评级：买入
• 收盘价：7.52
• 目标价：9.02
• 流通市值：53,678 百万元
• 推荐理由：刚需集中释放，政策博弈，中短期销售情况良好
• 催化剂：政策博弈空间上升
• 核心假设风险：国五条对后续房地产新开工打压超预期

伊利股份

• 投资评级：买入
• 收盘价：38.45
• 目标价：46.14
• 流通市值：70,485 百万元
• 推荐理由：行业格局发展趋势有望大幅提升经营增长预期，长期净利率水平将提高到10%上下；公司有望很快在各项业务上均达到行业第一
• 催化剂：产能相继投产，匹配市场利好市占率长期提升；宏观政策中对于城镇化方案倾向的预期与公司独特优势的匹配
• 核心假设风险：行业食品安全风险；宏观经济风险；原材料价格大幅变动风险

上汽集团

• 投资评级：买入
• 收盘价：13.01
• 目标价：15.61
• 流通市值：120,244 百万元
• 推荐理由：2013年销量目标：增速继续保持高于行业平均水平；2013年新车型包括6款改款车型以及3款全新车
• 催化剂：销量快速增长，产品结构改善
• 核心假设风险：合资公司新产品拓展不达预期，导致企业盈利能力下降；自主品牌亏损幅度加大；人工成本、主要原材料价格大幅上涨侵蚀公司盈利

新纶科技

• 投资评级：买入
• 收盘价：15.78
• 目标价：18.94
• 流通市值：1,967 百万元
• 推荐理由：PM2.5引发的环保问题推动空气治理细分领域发展
• 催化剂：PM2.5概念，生活抗污细分领域
• 核心假设风险：募投项目投产进度低于预期；未来收购力度低于预期

上海绿新

• 投资评级：买入
• 收盘价：20.80
• 目标价：24.96
• 流通市值：3,807 百万元
• 推荐理由：内生外延驱动公司业绩大幅增长，季报预计在50%+
• 催化剂：季报超预期
• 核心假设风险：成长消费风格扭转

双汇发展

• 投资评级：买入
• 收盘价：46.49
• 目标价：55.79
• 流通市值：56,333 百万元
• 推荐理由：成本下降的利好
• 催化剂：盈利能力提升
• 核心假设风险：成长消费风格扭转

海螺水泥

• 投资评级：买入
• 收盘价：15.30
• 目标价：18.36
• 流通市值：81,079 百万元
• 推荐理由：水泥价格续涨，基本面阶段性无法证伪
• 催化剂：水泥价格续涨，业绩将迎来好转
• 核心假设风险：原材料成本随之上涨，吞噬产品利润

江山股份

• 投资评级：买入
• 收盘价：33.95
• 目标价：40.74
• 流通市值：6,722 百万元
• 推荐理由：环保问题的严肃性带来化工细分行业草甘膦的供应问题
• 催化剂：环保政策改善盈利，技术提升
• 核心假设风险：政策风险

巨轮股份

• 投资评级：买入
• 收盘价：7.96
• 目标价：9.55
• 流通市值：3,314 百万元
• 推荐理由：液压式硫化机进入爆发期，高端装备业务值得期待
• 催化剂：液压式硫化机订单；机器人、机床发展速度超预期；业绩高速增长
• 核心假设风险：硫化机订单增速低于预期；新客户开拓速度慢于预期

万华化学

• 投资评级：买入
• 收盘价：18.28
• 目标价：21.94
• 流通市值：39,527 百万元
• 推荐理由：主营产品价格已经上涨，在价格底部PE也较低
• 催化剂：主营产品价格已经上涨
• 核心假设风险：(1)“经济企稳”预期被证伪，周期股估值整体下行；(2)相关产品旺季下游需求低于预期；(3)高温导致相关公司出现装置爆炸、火灾等“黑天鹅”事件

老板电器

• 投资评级：买入
• 收盘价：39.67
• 目标价：47.60
• 流通市值：10,156 百万元
• 推荐理由：业绩超预期，长期品牌优势加多元化渠道战略保证业绩增长
• 催化剂：3季报业绩超预期，电商销售增速喜人
• 核心假设风险：地产销售回落，厨电销售不及预期

招商证券

• 投资评级：买入
• 收盘价：11.11
• 目标价：13.33
• 流通市值：51,785 百万元
• 推荐理由：经济业务市场份额持续增长，财富管理业务逐步深入
• 催化剂：IPO开闸将为投行业务贡献可观增量收入
• 核心假设风险：类信贷业务增速不及预期或市场份额出现较大幅度下滑

中国建筑

• 投资评级：买入
• 收盘价：2.95
• 目标价：3.54
• 流通市值：88,067 百万元
• 推荐理由：“城市综合开发模式”有望提升基建等毛利较高业务占比；城镇化和国企改革推进有望修复估值
• 催化剂：受益于改革红利持续释放
• 核心假设风险：地产调控导致新开工面积增速下滑、工程结算速度放缓、应收账款回收风险

中国船舶

• 投资评级：买入
• 收盘价：21.08
• 目标价：25.30
• 流通市值：29,051 百万元
• 推荐理由：行业迎来景气拐点，在国企改革大背景下，后续集团资产注入概率较高
• 催化剂：受益于公司资产整合
• 核心假设风险：全球航运行业及船舶需求波动、公司资产整合进度不确定性

中海油服

• 投资评级：买入
• 收盘价：20.61
• 目标价：24.73
• 流通市值：91,618 百万元
• 推荐理由：估值安全，行业景气确定；未来产能继续快速扩张
• 催化剂：未来产能继续快速扩张
• 核心假设风险：油价下行风险

九九久

• 投资评级：买入
• 收盘价：9.55
• 目标价：11.46
• 流通市值：2,262 百万元
• 推荐理由：看好公司产业孵化器平台的发展空间；业绩快速回复
• 催化剂：产业孵化器平台的发展空间
• 核心假设风险：需求大幅下滑，新品种产业化进程低于预期

投资评级说明

• 证券投资评级：基于6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：基于6个月内行业相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡。
• 本报告仅作为参考，不构成投资建议，投资者应根据自身情况做出决策。

法律声明

• 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应全面阅读报告，不应仅依赖投资评级进行决策。
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