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市场研究部证券研究报告总结

核心内容概览

本报告由华融证券市场研究部分析师曹雪锋撰写，发布于2014年1月3日，主要围绕A股市场与海外市场表现、行业动态及投资策略展开分析，重点讨论了价值股与成长股的市场表现、新股发行情况、“以股代息”制度的前景以及上网电价调整的可能性。

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主要观点与关键信息

一、市场综述

• A股市场：周四沪深两市小幅回落，上证综指下跌0.31%，深证成指下跌0.09%。创业板则放量大涨，涨幅达2.19%，显示出市场资金对成长股的偏好。
• 行业表现：29个一级行业中，16个上涨，13个下跌。电子、通信、医药、国防军工等板块涨幅居前；食品饮料、煤炭、非银行金融等板块跌幅较大。
• 市场风格：主板整体表现低迷，而创业板则相对活跃，显示结构性行情特征。
• 资金流向：沪深A股整体资金净流出5.4亿元，创业板则出现净流入9亿元，显示市场资金向成长股倾斜。

二、驱动因素分析

• 环保政策：环保部联合发改委、人民银行、银监会发布《企业环境信用评价办法（试行）》，强化对环保不良企业的约束，推动环保行业关注度提升。
• 新股发行：首批新股“心理价”曝光，总体市盈率在20至30倍之间，未偏离行业水平。部分公司如全通教育、我武生物、纽威股份等的合理估值区间被披露。
• “以股代息”制度：有关部门正研究制定相关细则，该制度赋予投资者选择权，可避免股价除权，提高灵活性。制度可能借鉴香港经验，但相关配套政策仍需完善。
• 上网电价调整：尽管煤价下跌幅度较大，但上网电价下调难以成行，因电力企业和煤炭企业均不希望执行该政策。环保压力和煤电联动机制的不确定性是主要因素。

三、技术分析与后市研判

• 技术面：上证综指在半年线下运行，出现整理走势；创业板则突破60日均线，成交量有效放大，有望继续上攻。
• 资金面：央行公开市场净回笼290亿元，资金面仍偏紧。多空主力双方均大幅加仓，净空单达16.04%。
• 后市展望：结构性行情可能延续，主板周期板块估值处于低位，难以形成趋势性下跌；创业板在一季度年报行情等催化因素下可能迎来“春季攻势”。

四、操作策略

• 配置建议：积极增加业绩良好、估值较低的板块和个股配置。
• 关注板块：建议关注滨海新区、消费电子、先进制造、国防军工、节能环保、信息安全等概念板块。

五、行业视点（计算机行业）

• 博彦科技：非公开发行结果公布，发行价26元/股，显示市场对其成长性的信心。公司2013年年报业绩有望高增长，未来并购步伐可能加快，继续强烈推荐。
• 易华录：股价大涨，公司项目推进正常，财务状况可支持BT模式发展，建议持续关注。
• 行业前景：受IPO重启影响较小，预计一月份表现良好，建议关注在线教育相关公司如方直科技、立思辰。

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海外市场综述

• 全球主要股指：多数收低，道指下跌0.82%，纳斯达克下跌0.81%，德国DAX下跌1.62%。
• 市场因素：元旦假期后风险偏好恶化，多头获利回吐盘导致市场承压。
• 主要经济数据：
  • 美国：12月ISM制造业PMI降至57.0，Markit制造业PMI终值为55.0，创11个月新高；初请失业金人数下降，就业市场改善。
  • 欧洲：制造业PMI多数走低，德国PMI上修至54.3，创两年半新高；法国PMI降至47.0，为7个月低点。
  • 亚太：日本、新西兰因元旦假期休市，韩国出口增速预期上调至6.4%，为三年来最乐观。

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投资评级定义

公司评级	行业评级
强烈推荐	看好
推荐	中性
中性	看淡
卖出	-

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财经要闻

• 首批新股“心理价”总体市盈率在20至30倍之间，未偏离行业水平。
• 稀土大集团方案获国务院批复，形成“1+5”格局，六大集团呼之欲出，政策支持将推动资源整合。
• “以股代息”制度细则有望尽快推出，作为分红制度的创新，赋予投资者选择权，但配套制度仍需完善。
• 上网电价调整窗口临近，但因政策执行不明确和企业博弈，下调难以成行。

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仓位建议

• 建议维持6成左右仓位，以应对市场波动和结构性行情。

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免责声明

本报告由曹雪锋分析师独立撰写，内容仅供参考，不构成投资建议。华融证券及其关联方可能持有报告中提及的公司证券，存在潜在利益冲突，敬请投资者注意。