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银河视点总结

核心内容概览

本报告为2017年5月23日的银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及多个行业板块的投资建议和策略分析。报告重点提及了债券市场、电力设备、煤炭、医药、军工、传媒等行业动态，并附带政策信息、行业点评和评级标准等内容。

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一、市场简评

国内市场表现

• 上证综指：收于3075.68，下跌0.48%
• 深证成指：收于9899.65，下跌0.72%
• 沪深300：收于3411.24，上涨0.22%
• 行业表现：非银、家电、银行、石化、钢铁行业略有上涨，其余行业下跌
• 主题表现：仅沪股通50指数上涨，其余主题下跌
• 成交量：两市成交3870.73亿元，较前一交易日略有放量

国际市场表现

• 道琼斯：20894.83，上涨0.43%
• NASDAQ：6133.62，上涨0.82%
• FTSE100：7496.34，上涨0.34%
• 恒生指数：25391.34，上涨0.86%
• 日经指数：19678.28，上涨0.45%
• 大宗商品：原油、黄金上涨，螺纹钢、铁矿石反弹
• 汇率：人民币兑美元收盘价6.8924，中间价调升113个基点

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二、行业投资建议

1. 债券市场

• 市场情绪：债市悲观情绪有所好转，流动性风险溢价和资金面、基本面预期明显
• 趋势判断：市场震荡为主，信用债仍有调整压力，利率债长债具有中期配置价值
• 策略建议：优选流动性好的短融、长债进行哑铃型配置，若长债超跌则配置
• 关注点：“一带一路”需求释放，PPP项目投资规模可能超20万亿，增加债市不确定性

2. 电力设备

• 推荐标的：上海电力
• 公司优势：
  • 上市后第一家有国资背景的电力企业
  • 国际化：通过海外项目如KE、埃及、土耳其等拓展业务
  • 综合化：向上游延伸电站服务及EPC，向下游拓展配售电业务
  • 平台化：作为国家电投集团的重要平台，助力集团国际化发展
  • 清洁化：清洁能源占比达34%，电源结构优化
• 业绩预测：预计2017至2019年归属母公司净利润分别为17亿、37亿、41亿元

3. 煤炭行业

• 市场表现：煤炭板块本周上涨2.29%，跑赢大盘
• 价格趋势：动力煤价持续下行，焦煤底部价格预计仍有支撑
• 投资建议：推荐国企改革预期强烈的个股，如陕西煤业、兖州煤业、潞安环能、阳泉煤业、中国神华、中煤能源等
• 政策背景：二季度供给增加概率大，煤价或震荡下行

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三、其他行业观点

1. 医药行业

• 投资建议：重点配置龙头及低估值公司，如恒瑞医药、乐普医疗、上海医药、华润双鹤、华润三九、华东医药、康美药业等
• 关注标的：ST生化（血液制品潜在龙头）、乐普医疗（心血管大健康生态圈）、华兰生物（血液制品龙头企业）、长春高新（生物药龙头企业）、东北制药（VC景气周期来临）

2. 军工行业

• 投资建议：期待军工反弹，近期可布局价值成长股
• 推荐标的：凌云股份、四创电子、久之洋、中航黑豹、航天长峰等
• 催化剂：国企改革、院所改制及行业重大事项

3. 传媒行业

• 市场表现：传媒行业指数上涨2.04%，领先创业板指
• 投资建议：维持推荐，建议关注中国电影、万达院线、三七互娱、浙数传媒、中文传媒等
• 行业动态：游戏行业维持高景气，影视方面关注《摔跤吧！爸爸》等影片表现

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四、政策与经济动态

• 商标注册：我国商标注册申请量连续15年世界第一
• 共享单车管理：交通运输部发布指导意见，鼓励实名制与免押金服务
• PPP项目：总量或超20万亿，关注其对债市和相关行业的影响
• “一带一路”：成为推动PPP项目的重要战略方向
• 金融支持实体经济：保监会支持险资投资重大工程，疏通融资渠道
• 楼市调控：多地出台政策抑制房价过快上涨，如保定买房10年内不得买卖
• 经济数据：日本一季度GDP增长2.2%，美国工业产出创2014年以来新高
• 其他动态：涉及新能源、环保、互联网+、金融监管、地产调控等多方面内容

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五、评级标准

• 行业评级：推荐（超交易所指数20%以上）、谨慎推荐（超交易所指数）、中性（与交易所指数相当）、回避（低于交易所指数10%以上）
• 公司评级：推荐（超分析师覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超分析师覆盖股票平均回报10%-20%）、中性（与分析师覆盖股票平均回报相当）、回避（低于分析师覆盖股票平均回报10%以上）

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六、关注组合

• 5月组合：分众传媒（002027）、黄山旅游（600054）、上海电力（600021）、诺力股份（603611）、宇通客车（600066）、久之洋（300516）、四创电子（600990）、招商蛇口（001979）、ST生化（000403）、东北制药（000597）

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七、风险提示

• 债券市场受强监管影响，信用债仍有调整压力
• 煤炭行业供给增加，煤价或震荡下行
• 市场底部仍有不确定性，需关注政策与经济基本面变化
• 各行业需结合政策导向和市场情绪综合判断投资机会

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八、联系方式

• 分析师：丁文（策略研究）
• 邮箱：dingwen@chinastock.com.cn
• 电话：010-66568797
• 公司地址：
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
  • 北京市西城区金融街35号国际企业大厦C座
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦15楼
• 公司网址：www.chinastock.com.cn