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香港及中國市場日報 - 2021年11月10日

核心内容概览

• 今日焦点：海底捞宣布关闭或暂停约300家餐厅，主要集中在业绩不佳、客流量低及周转率不足的门店。
• 市场动态：整体市场指数表现疲软，恒生指数、中证企业指数、沪深300指数等均出现不同程度的下跌。
• 商品价格：多数商品价格有所波动，原油价格下跌，但铜价和锌价上涨。
• 汇率变动：人民币兑美元微升，欧元和英镑均出现下跌。
• 投资建议：对海底捞的未来表现持中性态度，预计其收入和净利润将有所下降，但长期周转率和净利率有望提升。
• 市场情绪：信贷违约掉期有所上升，波动率指数维持在17左右。

主要观点

海底捞关闭门店

• 关闭门店数量：预计在2021年12月31日前关闭或暂停约300家门店。
• 关闭原因：包括客流量低、经营业绩不佳、周边店面密度高、平均周转率低于2次/天、亏损或负现金流。
• 影响：关闭的门店主要集中在T3及以下城市，这些城市的翻台率最低，为2.0倍。
• 战略调整：公司决定不再在平均周转率低于4次/天的地区开设新店。
• 员工安排：不会裁员，将在集团内部重新部署员工。

财务预测调整

• 收入预测：将2021年收入从416.54亿元下调至334.34亿元，降幅19.73%。
• 净利润预测：将2021年净利润从-170万元下调至-241万元，降幅41.52%。
• 2022年预测：收入预计为545.11亿元，净利润预计为17.9亿元。
• 2023年预测：收入预计为626.37亿元，净利润预计为30.02亿元。
• 每股收益：2021年每股收益从-0.0375港元下调至-0.0531港元。
• 市盈率：2022年预计市盈率为52.53倍，短期内上行空间有限。

关键信息

市场指数表现

• 恒生指数：收市24,813点，涨0.2%，全年下跌8.9%。
• 中证企业指数：收市8,806点，涨0.1%，全年下跌18.0%。
• 红筹指数：收市3,738点，涨0.3%，全年下跌1.6%。
• 沪深300指数：收市4,846点，涨0.0%，全年下跌7.0%。
• 美国市场：道指、标普500、纳斯达克指数均下跌，日经平均指数小幅下跌，英国富时指数小幅下跌，法国证商公会指数上涨，德国法兰克福指数上涨。

商品价格变动

• 黄金：价格为1,831美元/盎司，涨0.4%，全年下跌3.6%。
• 铜：价格为1,556美元/盎司，涨1.1%，全年上涨20.5%。
• 白银：价格为24美元/盎司，跌0.6%，全年下跌7.9%。
• 原油：价格为84美元/桶，跌6.4%，全年上涨74.2%。
• 天然气：价格为5.53美元/百万英热单位，跌5.8%，全年上涨117.6%。
• 焦煤：价格为40.10人民币/吨，跌4.8%，全年上涨63.7%。
• 动力煤：价格为865.2美元/吨，跌34.9%，全年上涨N/A。
• 澳元动力煤：价格为155.40美元/吨，跌28.7%，全年上涨93.0%。

汇率情况

• 美元指数：94.24，涨0.0%，全年涨4.8%。
• 人民币：6.399，涨0.7%，全年涨2.0%。
• 欧元：1.157，跌0.1%，全年跌5.3%。
• 英镑：1.349，涨0.1%，全年涨1.3%。
• 日元：113.59，跌2.0%，全年跌9.1%。
• 韩元：1182.95，涨0.1%，全年跌8.2%。

投资者建议

• 海底捞：建议投资者在公司经营状况显著改善或战略方向调整前保持观望。
• 其他公司：如信利国际、361度等，近期研究报告较多，但整体建议为中性或长仓。

市场情绪

• 信贷违约掉期：希腊N/A，爱尔兰83，意大利139，葡萄牙207，西班牙108，波动率指数17。
• 市场情绪：整体偏弱，部分市场指数下跌，商品价格波动明显。

汇富研究部

• 分析员：王珏、戴怡宁、李锦明。
• 覆盖行业：TMT硬件、软件行业、房地产、物业管理等。
• 联系方式：详见文中。

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