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朝闻国盛总结：疫情新变种的复盘与应对

核心内容概述

《朝闻国盛》本期聚焦于疫情新变种对市场的影响，分析了宏观经济、行业表现、外资配置、个股推荐及重点公司研究等方面的内容。整体来看，市场在疫情变种带来的不确定性中仍表现出一定的韧性，同时多个行业面临结构性调整和挑战。

主要观点与关键信息

1. 外资配置与市场情绪

• 总体配置：变异病毒引发市场恐慌，全球风险资产波动加剧，交易盘小幅撤离，但配置盘持续入场。
• 行业配置：电子行业获外资增持，银行股则被减持。
• 个股配置：宁德时代获增持，伊利股份被减持。
• 风险提示：海外市场波动加剧、汇率贬值风险。

2. 12月配置建议与金股推荐

• 策略建议：疫情新变种背景下，建议关注具备成长性和抗周期能力的行业及个股。
• 金股组合：包括天华超净、明泰铝业、卫星化学、东珠生态、亿纬锂能、捷昌驱动、湘电股份、苏泊尔、泸州老窖、邮储银行、宁波银行等。
• 风险提示：疫情发展失控、经济大幅衰退、政策超预期变化。

3. 建筑材料行业策略

• 政策预期：2022年政策基调将由“紧信用、稳货币”转向“宽货币、稳信用”。
• 房地产市场：销售前低后高，竣工持续修复，开工延续弱势，市场中长期回归合理规模。
• 基建发展：专项债发行节奏缓慢，预计2022年额度小幅下降，但基建仍维持稳定偏弱运行。
• 风险提示：下游需求波动、竞争加剧、原材料价格波动、应收账款风险。

4. 食品饮料行业策略

• 宏观视角：从周期性分析行业演进，关注后周期品种。
• 行业格局：聚焦行业结构性机遇，尤其是餐饮供应链的发展。
• 风险提示：经济复苏不及预期、行业发展速度不及预期、疫情发展不确定性。

5. 纺织服装行业分析：比音勒芬（002832.SZ）

• 公司表现：基本面稳健，运营效率提升，业绩增长潜力大。
• 盈利预测：预计2021~2023年归母净利润分别为6.0/7.8/9.8亿元。
• 估值分析：当前市值132亿元，对应2022年PE为17倍，目标市值194亿元，对应2021年PE为25倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 风险提示：疫情持续超预期、宏观经济疲软、品牌孵化不达预期、消费市场景气度回落。

6. 宏观经济与PMI分析

• PMI数据：11月制造业重回扩张区间，服务业小幅回落，整体经济边际改善。
• 分项表现：
  • 工业生产明显反弹，供给升幅大于需求。
  • 出口短期韧性仍强，但内需疲软。
  • 价格大幅回落，预计11月PPI同比降至10.8%左右。
  • 中小企业景气改善，但建筑业就业恶化。
  • 基建有发力迹象，但地产和居民消费仍低迷。
• 风险提示：疫情演化、外部环境恶化、政策力度等超预期。

7. 商业贸易行业点评：黑五与网一

• 线上销售：整体销量略降，但独立站增速较高。
• 跨境行业：受国内供应链及成本优势驱动，但面临平台封杀、成本上涨等挑战。
• 投资建议：关注安克创新等优质公司，其未来品类扩展及产品溢价形成值得期待。
• 风险提示：产品研发不及预期、渠道议价能力减弱、贸易政策变化、人才及组织变动。

行业表现对比

行业表现前五名（1年）

行业表现后五名（1年）

投资建议总结

• 策略方向：在市场波动中把握优质资产，关注电子、建筑、食品饮料等成长性行业。
• 重点个股：宁德时代、比音勒芬、安克创新等表现突出，具备长期增长潜力。
• 风险提示：需关注疫情发展、宏观经济变化、政策调整及行业竞争等多重风险。

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