> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 朝闻国盛总结：长鑫上市叠加超级财报周，行情磨底曙光见 ## 核心内容 本总结基于《朝闻国盛》2026年7月28日发布的多篇研报与研究视点，涵盖固定收益、银行、传媒、中小盘及有色金属等领域的市场分析与投资建议。整体来看，市场处于磨底阶段，多个板块出现分化，部分行业迎来新的发展机遇。 --- ## 主要观点 ### 1. 固定收益：货基规模增长放缓，比价效应主导 - **市场表现**：二季度货币基金规模增速放缓，与货基收益率相对理财、存款利率的比价优势收敛有关。 - **收益率变化**：二季度货基七日年化平均收益率由3月的1.21%下降至1.11%，与大行存款利率利差收窄。 - **趋势判断**：随着存款利率持续下降和资金价格上升，预计货基规模将再度回升。 - **风险提示**：政策超预期、流动性超预期、统计偏差。 ### 2. 银行板块：持仓降至历史低位，优质银行获边际增持 - **板块表现**：二季度银行板块整体下跌，申万银行指数6月单月下跌6.18%，上半年整体下跌12.27%。 - **持仓变化**：主动基金重仓持股银行板块总量和市值环比下降，持仓比例降至近十年最低。 - **子板块趋势**：基金加仓方向偏向股份行，国有行和城商行仍是重仓布局重点。 - **个股配置**：宁波银行、招商银行、江苏银行等排名靠前，但部分银行如招商银行、宁波银行配置比例下降。 - **风险提示**：宏观修复节奏弱于预期、居民信贷需求低迷、海外环境不确定性、政策变化。 ### 3. 传媒行业：阿里巴巴推出千问办公，抢占AI办公入口市场 - **产品发布**：阿里巴巴推出一站式AI办公平台“千问办公”，整合QoderWork、悟空、MuleRun三款产品。 - **产品特点**：支持数据分析、PPT生成、视频剪辑等任务，覆盖桌面端和网页端，深度接入钉钉生态。 - **商业化模式**：采用订阅制，分为个人版和企业版，不同档位对应不同功能与服务。 - **行业竞争**：桌面端原生AI办公产品竞争激烈，包括腾讯WorkBuddy、字节跳动Trae Work等。 - **战略意义**：千问办公对内整合产品，对外抢占市场，对生态形成闭环。 - **风险提示**：产品整合效果不及预期、行业竞争加剧、任务可靠性与数据安全、成本与定价不匹配、落地周期长。 ### 4. 中小盘：硬科技核心策略，行情磨底曙光见 - **行业趋势**：AI高景气趋势确认，海外科技巨头资本开支上调，国产大模型密集突破。 - **长鑫上市**：长鑫科技登陆科创板，标志着国产存储从技术突破迈入资本定价阶段。 - **投资建议**： - **国产存储扩产受益链**：关注设备端（北方华创、中微公司等）、材料端（雅克科技、彤程新材等）、封测端（深科技、通富微电等）、接口芯片（澜起科技）、设计协同（兆易创新）。 - **国产算力生态链**：聚焦高速连接器及服务器配套赛道，关注华丰科技。 - **风险提示**：AI技术进展不及预期、半导体国产替代进度低于预期、海外科技巨头业绩不及预期、宏观经济波动。 ### 5. 有色金属：神火股份上半年业绩亮眼，铝&煤双轮驱动 - **业绩表现**：神火股份2026年上半年业绩亮眼，受益于铝价上涨与煤炭降本增效。 - **战略举措**：公司发布限制性股票激励计划，显示其对经营的信心。 - **风险提示**：安全风险、环保风险、市场风险、电价调整及限电风险、产能投放不及预期。 --- ## 关键信息汇总 ### 行业表现前五名（1月、3月、1年） | 行业 | 1月收益率 | 3月收益率 | 1年收益率 | |------------|-----------|-----------|-----------| | 煤炭 | 9.2% | -6.6% | 17.6% | | 石油石化 | 7.1% | -16.6% | 10.5% | | 食品饮料 | 6.6% | -9.5% | -17.1% | | 美容护理 | 5.4% | -14.9% | -28.8% | | 电力设备 | 5.4% | -20.5% | 19.4% | ### 行业表现后五名（1月、3月、1年） | 行业 | 1月收益率 | 3月收益率 | 1年收益率 | |------------|-----------|-----------|-----------| | 电子 | -28.9% | 5.3% | 69.8% | | 建筑材料 | -27.8% | -11.3% | 12.2% | | 通信 | -26.9% | -6.2% | 88.7% | | 机械设备 | -19.6% | -11.1% | 15.7% | | 电力设备 | -14.5% | -20.5% | 19.4% | --- ## 总结 2026年7月28日的市场分析表明，当前行情处于磨底阶段，多个板块出现分化。固定收益市场中，货基规模增长放缓，比价效应仍是主导因素；银行板块持仓降至历史低位，但部分优质银行获边际增持；传媒行业迎来AI办公产品新机遇，阿里巴巴推出“千问办公”并抢占市场；中小盘板块中，硬科技核心策略受到关注，长鑫上市推动国产存储进入资本定价新阶段；有色金属行业中，神火股份因铝&煤双轮驱动表现亮眼。 整体来看，AI基建周期仍处加速上行阶段，国产存储与算力生态链有望持续受益，市场情绪逐渐回暖。