20220717-国盛证券-量化周报_继续逢高减仓_25页_2mb

量化周报总结

核心内容概述

本周A股市场整体呈现大幅下跌趋势，全周收跌近4%。市场分化严重，主要体现在结构与幅度分化以及板块间分化两个方面。同时，市场情绪指标发出中性信号，情绪指数显示市场可能处于见底阶段。量化模型建议继续逢高减仓，中期看好金融、基建、医药等板块。

主要观点

• 市场走势：大盘大幅下跌，主要板块如新能源、汽车、机械等涨幅高但结构简单，而其他板块涨幅低且结构复杂，板块间分化严重。
• 板块分化：除汽车和机械外，其他板块已形成较为充分的上涨结构，而石油石化、传媒、商贸零售等率先出现日线级别下跌，预示大盘可能迎来日线下跌。
• 情绪指标：情绪指标发出中性信号，当前市场情绪见底，建议可继续持有。
• 风格因子：小市值、高动量和高Beta等因子占优，市场呈现小盘风格。
• 行业配置：中期看好金融、基建、医药等板块，看空地产、新能源、军工、汽车、传媒、通信、化工等板块。

关键信息

市场走势分析

• 继续逢高减仓：由于市场分化严重，建议继续逢高减仓，尤其关注非银金融、基建、医药等板块。
• 创业板走势：创业板先抑后扬，全周收跌超2%，处于日线级别上涨中，结束概率为54%，建议逢高减仓。

市场行业分析

• 非银金融：自2020年7月起，非银金融周线级别下跌近20个月，跌幅超过30%，目前处于筑底阶段，可长线布局。
• 地产：进入周线熊市，日线上只走了1浪，周线下跌大概率未结束，建议逢反弹降低仓位。
• 军工、新能源、汽车、基础化工：刚确认周线熊市，日线上只走了1浪，周线下跌刚开始，建议逢反弹降低仓位。
• 传媒、通信：近期走势较弱，确认周线级别下跌，日线上只走了1浪，建议逢反弹降低仓位。
• 建筑：逆势确认日线上涨，短期配置可关注。
• 煤炭：日线上涨已走完13浪，短期注意防范调整风险。

市场景气与情绪观察

• 景气指数：A股景气指数截至2022年7月15日为26.75，相比6月底下降3.27。景气开启主跌浪，预计2023年二三季度见底。
• 情绪指数：当前市场波动率和成交额均处于下行区间，情绪见底信号为“多”，情绪见顶信号为“空”，综合信号为“多”，建议继续持有。

情绪指标择时与主题投资机会

• 情绪指标：本周情绪指标处于合理区间，但逐渐下行，模型发出中性信号。
• 主题推荐：本周推荐新能源汽车概念，驱动事件为国家政策支持，该板块在资本市场主要分为锂电池、充电桩、新能源整车三部分。

指数与组合表现

• 中证500增强组合：近一周跑输基准0.52%，组合相对中证500指数超额收益29.94%，最大回撤-4.22%。
• 沪深300增强组合：近一周跑输基准0.05%，组合相对沪深300指数超额收益19.78%，最大回撤-5.86%。

风格因子分析

• 风格因子表现：小市值、高动量、高Beta等因子表现优异，市值因子表现不佳，市场呈现小盘风格。
• 因子相关性：市值因子与非线性市值、成长、盈利和杠杆因子呈正相关；价值因子与流动性、残差波动率、BETA、动量和成长因子呈负相关。
• 行业纯因子收益率：电力设备与新能源、机械、家电、电力及公用事业和汽车等行业因子表现优异，房地产、纺织服装、商贸零售和有色金属等行业因子回撤较多。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效和模型失效的风险。

附录信息

指数分析及投资建议

行业分析及投资建议

主要结论

• 市场整体呈现下跌趋势，建议继续逢高减仓。
• 非银金融、基建、医药等板块中期看好。
• 量化模型建议关注新能源汽车概念。
• 市场风格偏向小市值、高动量和高Beta。
• 风险提示：量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在模型失效风险。